中国人寿日前公告：公司于5月22日召开的2011年度股东大会审议批准发行不超过380亿元的次级定期债务。
近日，收到中国保监会《关于中国人寿保险股份有限公司募集次级定期债务的批复》，同意本公司发行10年期和15年期次级定期债务，发行规模不超过人民币380亿元，并要求本公司在收到该批复之日起6个月内完成相关发行工作。
公司发债获保监会批准符合预期，公司将在年内完成次级债发行。
根据模型预测，2012年中期公司的偿付能力充足率约与2011年持平，为171.98%。而此次发行380亿元次级债后，静态测试，中期偿付能力充足率将提升53个百分点至225.11%；如不考虑未来对外股权收购兼并，此次融资后能满足公司未来3年的业务发展需要。
公司曾于2011年发行过300亿元次级债。根据保监会规定，保险公司募集的次级债计入实际资本的金额不得超过期末净资产的50%。我们测算，2012年中公司的净资产约为2085亿元，发行完本次380亿元次级债后，公司仍余约360亿元次级债额度。因此我们判断其短期内没有股权融资的需求。
杨明生出任公司新董事长后，公司业务结构改革步伐持续，坚持高利润率的个险期缴业务以及大力发展长期健康险业务使得公司今年以来产品利润率大幅提升。
据测算，公司有望在上半年个险新单两位数负增长的背景下通过产品结构改善达到新业务价值的正增长。（来源：海通证券）
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