一问分红：你红在哪里？

　　“在分红险出现之前，我从来没关注过保险。以前总觉得买保险不上算，交那么多钱只有出了事儿才能拿到赔偿，如果平平安安钱就白扔了。可分红险就不一样了，每年都能拿红利，还不用交利息税。出了事有赔偿，不出事到了一定年限还可以退保把钱拿回来，比存钱合算多了。”和张女士的想法大同小异，许多最早加入分红保险行列的人都是带着投资的梦想把钱交给了保险公司。的确，分红保险是顶着“投资”的光环走进人们视野的，它出现的时机恰恰是人们正在苦苦寻找新投资途径的2000年。2000年初，在中国人民银行连续降息之后，储蓄存款利率已跌至历史新低，而且银行存款还需缴纳一定的利息税，储蓄，对许多人失去了吸引力。而国内的股市又一直在低谷中徘徊，其他的投资渠道尚未出现，在这个节骨眼上，以全新的投资概念粉墨登场的分红保险，自然吸引了许多消费者的眼球。

　　2000年7月7日，由泰康人寿保险公司与瑞士再保险公司共同研制开发的“世纪长乐终身分红保险”开始在京发售，使北京在继上海之后成为国内第二个拥有分红保险的城市。这一“保障＋投资”的险种，条款中规定了“分红”的保户在得到保单价值2.5%固定回报的同时，还可以参与公司盈余分配。依据中国保监会的规定，分配的比例将不低于当年分红保险可分配盈余的70%。而且，从表面上看，与在此之前面世的投资连接型产品相比，分红保险的保户似乎无须承担投资风险。由于分红保险产品的推出打破了政府对金融产品定价的垄断，也突破了2.5%的保险利率定价的界限，加之还被提升为应对WTO外资保险挑战所采取的措施之一，备受各方推崇。自此之后，平安、新华、太平洋、国寿等京城主要的寿险公司，均陆续推出了一系列分红产品，几乎覆盖了人身险的各个领域。特别是在2001年7月新华人寿保险公司在国内推出了第一款分红型健康保险产品———“健乐增额终身重大疾病保险(分红型)”之后，分红保险更是在中国的寿险市场上一路独领风骚。来自中国保监会的统计数字表明，2002年全国分红保险的保费收入为1121.7亿元，占人身保险保费收入的近一半，占新型产品保费收入的91.6%。

　　另一个不能不提的是，在银行利率连续降低，股市持续低迷，市场存在投资需求但投资渠道又相对狭窄等外部的催生条件之外，一些保险营销员“收益比银行高”；“保障稳定，回报丰厚”、“高分红6%，中分红5%，低分红4%”等事后被保监会定为明显带有误导性质的展业宣传，让分红保险“红”得不那么正了。本报记者冯雨

　　二问分红：你到底该姓啥

　　“分红保险在国内市场的出现，代表着我国寿险由传统型产品向投资型产品、由单一保障功能向多样化功能的转化，是寿险业的巨大进步。”———今天，中央财经大学保险系主任郝演苏教授仍如是说。既然专家下了如此论断，市场为何近来对分红保险却颇多非议？

　　“红”不起来是直接原因

　　据了解，分红保险的保费构成与传统寿险产品是一致的，其计算依据都是预定死亡率、预定利率和预定费用率。而传统寿险的保费由纯保费和附加保费构成，其中纯保费又分为危险保费和储蓄保费。分红保险尽管既有传统寿险的保障作用，又增加了分红功能，但保费并没有分开，只是进行综合运作。其红利主要来源于三个方面———死差益、利差益和费差益。根据保监会的规定，在中华人民共和国境内经营人寿保险业务的保险公司，必须统一使用《中国人寿保险业经验生命表(1990-1993)》，即各寿险公司采用完全相同的预定死亡率，在死差益(损)上必然相差无几。只有利差益和费差益才是真正检验各公司实力、经营管理水平和回报客户能力的关键。

　　今年，大多数分红险的保户只拿到了相当于保费1%至2%的微薄红利，甚至比银行的定期存款利率还低。应该说，回报率远低于一些投保人误以为的4%的心理预期底线，是导致分红保险招来非议的直接原因。

　　利润困局难以冲破

　　那么，又是什么导致保险公司的投资回报率一路走低呢？据了解，目前，国内保险公司的投资渠道主要有银行存款、购买金融债券或国家批准的企业债券、按比例进入证券市场、国家允许的其它投资方式等。根据保监会公布的资料，截至去年9月底，寿险公司的资金运用收益率为2.54%，比上年同期下降0.87个百分点；可运用资金(即各项准备金、保户储金、保险保障基金、所有者权益的合计)收益率为2.49%，比上年同期下降0.44个百分点。而作为保险资金重要投资渠道的证券投资基金公布的数据也不容乐观：不足3成基金赢利，49只封闭式基金净亏损达35.15亿元，平均每个基金单位亏损约为0.045元。在保险资金间接投资于证券投资基金的资金量增多的情况下，收益率反而下降。1999年保险资金刚入市时12%的收益率已成美好回忆。协议存款也是保险资金以往获得收益的重要途径之一。但由于央行连续降息，协议存款的利率已由去年初的4.5%以上下跌至目前的不到3.4%。债券市场和交易所回购利率也持续走低，保险公司在债券市场中的获利难度加大。

　　与国外保险公司相比，我国保险公司的投资渠道明显狭窄和过于集中。而且，由于我国目前仍处于银行、保险、证券分业经营的状态，保险公司进行投资多做的是“二传手”，必需的中间费用使得投资成本相应加大。与此同时，保险公司的营业费用却在“步步高升”：营业费用、手续费、佣金分别上涨了67.45%、212.99%和28.92%。这也给各家保险公司的投资运作部门在对保户的投资账户进行资金运用时，带来了超乎以往的压力。