引进CPPI+TIPP

　　双保险策略

　　值得注意的是，财通保本基金除了首次嫁接发起式模式，还引进了“CPPI+TIPP”双重保本策略，其中固定比例组合保险策略（CPPI）策略较适合牛市环境，而更为保守的时间不变性投资组合保险策略（TIPP）策略较适合震荡市以及熊市。CPPI策略即固定比例投资组合保险策略，是常见的动态保本策略之一，将基金资产分配在无风险资产和风险资产上，通过动态调整资产组合，以保证风险资产的损失额不超过投资者的可承受能力；TIPP策略即时间不变性投资组合保险策略，会根据市场情境对于最低价值底线给予重新设定与调整，也更为契合震荡市，意在减少投资人三年保本周期内净值坐“过山车”的概率。

　　新发保本基金

　　掐中“时间表”

　　据Wind数据显示，目前市场上已经结束3年保本周期的保本基金均100%实现保本，其中收益最好的超100%，而收益最差的仅为3%。为何两者收益相差如此之大？对此，财通保本发起式基金拟任基金经理赵媛媛解释道，“保本基金的运作机制较为类似，收益相差如此之大，除了投研团队对大势的把握之外，最主要因素在于发行时机的不同，毕竟保本基金要实现超额收益更多地依赖于股市。另外，在建仓初期积累安全垫至关重要，尤其是债券市场的所处环境起到关键性作用，目前债市经历三季度大幅调整后中长期吸引力显现，特别是信用债的配置机会。如果安全资产在相对较短的时间内累积显着安全垫，在较高安全垫的支撑下可利用股市机会创造进一步的收益空间”。

　　对于A股中长期的投资机会，“目前A股的动态市盈率比2008年10月还低，随着经济企稳概率的增大，企业盈利同比也将随之企稳，市场整体大幅下跌的可能性较小，”赵媛媛分析道，“中长期来看，我们认为震荡市概率较大，亚洲国家的案例表明工业化转型必然以牺牲经济增速为代价，我们面临的资源、人口、土地等要素瓶颈依然存在；另一方面，全球经济不能再依靠金融体系的杠杆，贸易摩擦也反映出全球去贸易化和制作业回流问题。当然，期间中央积极的调结构政策也将给市场带来很多结构性机遇。因此，保本基金在累积一定安全垫之后，我们可以在符合调控大方向的可选消费、服务型消费、先进制造、能源资源再利用、环保等板块中寻找确定性较高的投资机会，积极在时间和结构上选择性参与股市，与中国的新经济共成长。”