偿付能力是保险公司经营的核心能力之一，然而一直在保险业中处于领跑地位的中国人寿，却成为4家A股上市险企中最吃紧的一个。中国人寿副总裁刘家德认为，中国人寿2011年偿付能力下降的主要原因有两个，一是现金红利分配消耗了一定的资本；二是受资本市场波动影响，造成投资资产的公允价值下降幅度比较大。而为了尽快脱离150%的偿付能力预警线，中国人寿今年拟发行380亿元的次级债，这也将是继去年10月以来，中国人寿第二次通过发行次级债来“补血”。
而在“寒冷”的2011年，中国人寿2011年4家A股上市险企部分业绩数据的退保金也跟着“凑热闹”。年报显示，截至2011年年底，中国人寿退保金为365.27亿元，同比增长42.1%。中国人寿官方对此的解释是，受业务规模增长、加息、市场资金面紧张及其他金融产品冲击等因素的影响。一旦这种趋势继续蔓延，国寿资金将面临更大的风险。因为，今年分红型保险给付高峰的到来，可能会给险企带来更大的压力。
记者了解到，人身分红型保险大致经历了两次销售高峰，一次在2002年，一次在2007年。而今年，五年期、十年期的分红型保险同时到期。虽然中国人寿总裁万峰表示，中国人寿的分红准备已经很充分，不会有太大问题，但给付高峰给现金流带来的压力还是不容小觑的。并且值得注意的是，长期以来，中国人寿销售的产品以返还型的银行保险为主，这类保险对偿付能力的消耗比较大。
中国人寿未来的路，有些艰难。
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