对保险资金举牌上市公司的几点认识
向日葵保险网
[导读]：近一段时期，多家保险公司大规模参与二级市场，频繁举牌上市公司，引发社会广泛关注。
1.不断强化信息披露制度，维护市场规则和市场秩序。针对社会上对举牌险资来源的质疑，保监会及时发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》（3号准则）对保险机构披露举牌信息进行了重点规范，要求保险公司举牌上市公司股票，应按照要求进行披露，对于规范险资入市行为，防范和化解风险显得极其重要而紧迫。实际上，完善资金运用信息披露系列规则，很大程度上是在健全事中事后监管政策体系，即在充分尊重投资市场化原则基础上，督促保险公司切实加强资产负债匹配管理，有利于提高保险公司经营透明度，防范市场风险、操作风险和道德风险。但同时，有关部门也应考虑保护险资入市的积极性，让更多险资能够进入资本市场。目前中国资本市场所需要的，是能够有更多的投资者、尤其是机构投资者的加入。无论险资缺位还是不到位，都是不合适的。因此，在制定相关规章时，还要更多地从市场对资源配置起决定性作用的角度出发，从如何发挥机构投资者的作用入手，在鼓励保险资金积极参与资本市场发展的同时，强化信息披露，严格控制风险，构筑保险资金与上市公司的“双赢”局面。
2.不断强化必要的监管措施，维护市场秩序和市场稳定。从当前宏观环境来看，低利率、资产荒给保险机构资产端带来很大的冲击，保费收入资金成本不断上升，加大了资产负债匹配的难度。今年以来，保险资管行业出现了由传统向创新转型的积极趋势的同时，也衍生出了多起财务数据作假、违规运用险金等给社会造成不良影响的消极事件，为此，市场对强化监管的呼声很高。积极主动完善监管制度，强化必要的监管措施，以适应不断发展的新形势的要求，成为维护市场稳定与保证市场健康发展的有力前提。更进一步讲，相关监管者还需进一步采取提高资本约束、完善比例监管政策等措施，从而推动保险公司资产负债管理由软约束向硬约束转变。
3.加强金融混业监管协调，维护系统性安全。从国际经验上看，早期的分业和混业经营，是在安全稳定与提高效率的平衡中自然形成的；20世纪三十年代的分业与八九十年代的英美混业，是在加入了政府一定程度的管制的基础上形成的，金融企业和政府的关系也在安全和效率的平衡中不断演进。较为明确的是，在金融市场迅猛发展的阶段，营造金融业统一公平的竞争发展空间，同时防范监管套利或监管空白，是发展中的主要矛盾，必须高度重视并迅速解决。近期险资举牌中涉及诸多银行、保险公司，以及上市公司在内，说明有必要加强对金融混业经营的监管协调力度。如果缺乏有效的统一与协作监管，极有可能诱发系统性风险。目前，银监会、证监会、保监会三大监管机构的“分段监管”已经暴露出一些漏洞，在整体上对资本市场资金运作进行监管和风险防范中易产生“灰色地带”。对此，应逐步制订和完善各相关政策，打通证券、资本、银行、保险的监管藩篱，以资金流向和系统性金融安全为目标，加强全口径的严格监管协调，消除由于混业运营方式而产生的灰色地带，确保系统性的金融安全。
4.稳步推进市场化发展，促进保险公司资产配置的能力和水平的不断提高。在保险公司资产配置方面，一些潜在的风险和问题值得重视：一是利率下行可能带来成本收益错配和利差损风险；二是部分公司存在“短钱长配”现象，可能导致流动性风险。当前，一些保险公司的部分负债端业务呈现期限短、成本高的特征，如果这部分资金集中投资于股权、不动产等变现能力较差的资产，易产生流动性风险。要在市场发育过程中，逐步使让长期负债与长期资产匹配，以便资源的有效配置发挥最大效用，既不宜将长期负债与短期资产匹配，更不能将短期负债与长期资产匹配。前者会浪费资源，后者则会严重影响到保险公司的流动性。
