期债套保需求升温 银行保险绕道潜行
向日葵保险网
[导读]：分析人士指出，保险和银行政策上不被允许参与国债期货的交易。11月以来的债市回调使得保险和银行机构希望尽快参与国债期货的交易，于是衍生了“代套”行为。但由于监管趋严、操作难度较大，其规模不会太大。
“代套一般通过委外来做，即银行或保险等没有期债交易资质的机构，请有套保资质的机构如基金、资管等发一个理财产品做空国债，而银行、保险等机构买理财产品，并按约定收益率支付对方一定报酬。”知情人士透露。
期盼参与交易
“代套这种模式今年年初就有了，估计之前也有机构做。做代套有政策风险，监管趋严，机构暂时还是比较谨慎,所以规模不会太大。”一位不愿具名的国债期货分析师表示。
广发期货分析师王荆杰表示，对保险和银行来说，进入期债市场的难点主要在两个方面：一是制度限制，二是流动性限制。以银行和保险的实力，系统和人员配备不会有太大问题。
“从这次风波来看，可以参与到期货市场的机构多了一种流动性更好的套期保值工具，规避利率风险大有好处，这会增加他们进入期债市场的意愿；而从流动性角度看，危机发生时流动性不减反增也说明了类似需求。”王荆杰说。
“保险和银行目前不能参与国债期货的交易。11月以来的债市大回调使得保险和银行机构希望能尽快参与国债期货的交易。主要是银行保险持有大量的国债现货，一旦市场出现大幅的回调，现货将遭遇估值下滑的压力，但银行间市场缺乏较为有效的对冲避险工具，而国债期货正是银行保险急需的金融工具。”章顺说。
章顺认为，主要的难点在于：第一，针对国债期货的杠杆、连续交易等特性，需要制定较为完备的风险控制规定，也就是需要监管层出台较为适宜的银行保险入市交易指引，监管层对于国债期货重启后的相关制度推进较为谨慎；第二，需要考虑到目前国内的金融环境是否允许银行保险参与国债期货交易，在金融稳定的环境下发展国债期货的概率要大一些。
适时疏通正道
“虽然目前银行保险无法参与国债期货的交易，但是作为市场上占比最大的现货持有机构，未来参与国债期货交易是大势所趋。”章顺说。
