分红保险，是指保险公司在每个会计年度结束后，将其实际经营成果优于定价假设所产生的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的
人寿保险产品。分配给保户的保单盈余称为保单红利。根据我国《个人分红保险精算规定》要求，保险公司每一会计年度向保单持有人实际分配盈余的比例不低于当年可分配盈余的70%。这样投保人就可以与保险公司共同分享经营成果，较之传统型保险实现金融理财功能。投保人分得的红利来源于公司经营的可分配盈余，那么红利的多少则与公司的经营业绩密切相关。如果公司的经营状况不佳，保单持有人能分到的红利就比较少，甚至没有。所以，分红保险的理财功能是没有保证收益的。
保单红利的来源和影响因素
分红保险的保单红利实质上是保险公司盈余的分配。盈余是保单资产份额高于准备金的部分。盈余（或红利）的产生是由很多因素决定的，但最为主要的因素是利差益、死差益、费差益。利差益是保险公司实际投资收益高于合同预定利率产生的利益，目前长期寿险合同中的预定利率为2.25%。死差益是对于包括
死亡保险金给付责任的寿险，实际死亡率小于预定死亡率而产生的利益。费差异，是当公司的实际营业费用少于预定营业费用时所产生的利益。除了这三个主要来源意外，还有其他的盈余来源，包括失效效益，预期残疾给付、意外给付、年金给付额等与实际给付额的差异，预期利润等。
根据我国《个人分红保险精算规定》中的要求红利的分配应当满足公平性原则和可持续性原则。公平性原则包括：一是分红产品经营的结果在保险公司股东与客户之间的公平；二是分配给客户的红利在客户之间的分配是公平的，即区别不同保单对于红利的贡献度。红利分配的可持续性，则体现在分红精算规定允许保险公司持有一定的分红特别储备，以保证在分红账户经营情况不佳的情况下，能够继续保持一定的分红水平。
综合以上，我们将影响红利分配水平的因素归纳为两类：一是来自公司整体经营水平，这里的经营水平包括管理能力、投资能力；二是来自保单自身因素，包括保费、保额、投保年龄、交费方式、保单年度、现金价值等。投保人在选择分红保险时，应该综合考虑以上两方面因素。
保单红利的分配方式
保单红利的方式，包括英式分红和美式分红。
英式分红，即保额分红，也称增额分红，是将红利以增加保额的方式进行分配，即将客户当年分得的年度红利也作为保险利益，并以此为基础进行下一年度的分配，直到履行保险责任时，将多年复利累积的利益给付客户，同时在保单终止或减保时还可能有终了红利分配。
美式分红，即现金分红，也称保费分红，将红利以现金形式返还投保人，具体包括现金领取、抵缴保费、累积生息、购买交清增额保险等多种方式。如果投保人选择将红利留存在保险公司累积生息，则红利按照保险公司设定的利率按复利递增，但并不加在保额上。这期间，如果投保人需要支取，也可向保险公司申请领取。购买交清增额保险的分红方式则是依据被保险人的当时年龄，用红利作为一次交清保费，按相同的合同条件增加保险金额；而这种形式就类似保额分红的做法。
一般来说，分红的分配方式并不会左右分红的收益水平，但英式分红所得的保额分红金额并不能直接与美式分红所得的现金分红金额进行直接的数量比较。
保单红利的分配水平
目前市场上，除了
新华人寿的
分红险产品全部为保额分红方式外，其他各寿险公司均售有现金分红方式的分红险产品，或者具有转换分红方式权益的分红险产品。根据《保险合同相关会计处理规定》，通过重大风险测试的分红险被视为保险合同，所收保费计入保费收入科目，以现金分红方式进行红利分配的产品红利计入应付保护红利及保户红利支出科目；而未通过大风险测试的分红险的保费收入计入保户投资款，以现金分红方式进行红利分配的产品红利计入其他业务成本。
假定各公司分红险寿险责任准备金占全部寿险责任准备金的α，我们用“应付保户红利/(α*寿险责任准备金)”来分析目前市场上各保险公司的分红险的红利分配水平。值得一提的是，我们所衡量出来的红利分配结果，并不是投保人实际收取的红利收益率，而是各公司用于每年资产负债表中计提的应付红利与其红利保险寿险责任准备金的比值。我们认为该比值能够从一定程度上反映该公司整体分红险的分红水平，但并不完全，也不代表该公司个别分红险分红水平。此外，我们在计算过程中，采用的α是市场平均水平，各个公司实际分红险准备金占比各有不同，α的高估与低估都会对红利分配水平产生影响，但对结果影响不大。
