一季度数据显示，截至2011年3月末，保险资金运用收益为515亿元，平均收益率为1.07%。较2010年同期的1.23％，收益率略有下滑。市场人士认为，资本市场在今年一季度的表现较去年同期逊色，这导致一季度保险资金的投资表现相对较弱。但一种乐观的预期认为，在未来一段时期，资本市场回暖的概率较大，当前的时机，不失为配置投连险乃至未来的变额年金保险的好时机。

　　"四道门槛"锁风险

　　鉴于国际经验，变额年金保险对保险公司资本市场的投资能力要求很高，一旦经营不慎，有可能对保险公司造成重大损失。

　　《暂行办法》要求，申请试点该产品的保险公司，必须在资质上满足四个方面的条件：经营投连险满三年；最近1年内无重大行政处罚记录；上一年度末及提交申请前最近两个季度末，偿付能力处于充足Ⅱ类；建立了支持变额年金保险管理模式的信息系统。

　　显然，"四道门槛"会将一部分保险企业拒之于门外。某分析人士认为，"经营投连险满三年"的条件，对绝大多数人身险公司都不是门槛。在投连险1999年刚刚引入中国内地时，平安、新华及部分外资保险公司即向市场推出这一产品；时至2007年，几乎所有的人身险公司均推出投连险，即便当前没有产品在售(即停售)，既往被保险人的投资账户依然存在。

　　此外，申请试点的保险公司上一年度末及提交申请前最近两个季度末，偿付能力充足率应当处于"充足Ⅱ类"，即达到150%(及以上)。

　　"这个条件是其中最严格的一条，是谓硬指标。"前述分析人士称，这有可能将一大部分保险公司拒之于试点的门外。当然，偿付能力充足率是一个动态指标，处在变化的过程中，可以通过股东注资、发行次级债等办法予以改善。

　　相比之下，"最近1年内无重大行政处罚记录"的约束，则被市场视作"弹性指标"，但所谓的重大行政处罚记录，是定义于处罚的机构，还是处罚的金额，还是处罚的次数，细则未出，一切都是未知数。

　　至于支持变额年金保险管理模式的信息系统，市场人士认为，这是一个技术问题，对有意申请变额年金产品的保险公司来说，这个技术问题相对"容易解决"。

　　除了资质以外，保监会将对首期试点进行销售总量控制，销售额度不得超过试点保险公司最近季度末偿付能力下实际资本的4倍与80亿元的小者；同时规定，首期只允许提供低风险的4类"最低保证"，对高风险的"最低保证"暂不允许提供；产品期限不得低于7年，每个符合条件的公司只能试点1个产品。