近日，四家上市险企一季报相继发布，净利润下滑、退保率攀升的表象背后，是在“被股市牵着鼻子走”了若干年后逐渐暴露出的保险公司过度依赖“利差”这一盈利模式所带来的后遗症。

　　不过，尽管2011年投资浮亏影响了一季度四家上市险企的业绩，但值得庆幸的是，一季报中仍然透露出一丝希望，投资环境的确在发生好转，而险企在经历了几个“寒冬”之后也逐渐开始通过多元化的业务线来保障其业务的稳定性，分散经济波动带来的业绩风险。

　　净利润下滑

　　四大上市险企一季报显示，中国平安归属于母公司股东净利润为60.64亿元，同比上涨4.3%，尽管是四家险企中净利润唯一上涨的公司，但仍远低于去年同期27.8%的增长率；中国人寿归属于股东的净利润为56.25亿元，同比下降29.4%；新华保险归属于股东的净利润7.68亿元，同比下降35.7%；中国太保归属于股东的净利润为6.52亿元，同比大幅下滑81.1%。

　　分析四家险企一季报不难发现，计提的资产减值准备大幅增加是一季度净利润大幅下滑的主要原因。而中国平安利润增速高于同业的原因之一，正是由于其资产减值损失计提幅度较小，仅计提9.45亿元；新华保险为5.2亿元；中国太保为13.73亿元，同比增加1034.7%；中国人寿为76.86亿元，同比增加391.1%。

　　对于计提资产减值准备大幅增加，中国人寿一季报中解释为“受中国资本市场持续低位运行的影响，符合减值条件的权益类投资资产增加所致”。事实上，受2011年股债双杀影响，这四家险企2011年累计投资浮亏合计450亿元。但是，根据保险公司计提资产减值损失的规定，这些投资浮亏并不计入当期损益，只有浮亏的幅度和时间达到一定量化指标后，未来可能需要计提，进而可能影响到总投资收益率变化，并进一步影响净利润表现。因此，早有业内人士预计，由450亿元浮亏导致的计提减值准备，将使上市险企今年一季度净利润同比出现负增长。

　　申银万国分析师孙婷表示，中国人寿一季度计提资产减值准备约77亿元，大幅高于去年同期的15.7亿元，为近年来单季最高。2012年初可供出售金融资产显示有195亿元浮亏，预计中国人寿累积浮亏减少至120亿元左右，每股浮亏0.42元，未来仍面临一定计提减值压力。新华保险去年年末资本公积项下的浮亏为29亿元，今年一季度提取的减值准备相当于当时浮亏的18%。相比其他三家上市险企10%以上的计提比例，中国平安计提减值幅度较小，此次计提的资产减值准备占公司2011年末资本公积项下浮亏的6%，未来仍面临较大的减值准备计提压力。

　　由于中国平安并购深发展，有银行等多元化业务支撑，其银行业务利润贡献由11.3亿元提升56%至17.6亿元，占集团利润的比例由19.5%提升至29.1%，因此受计提资产减值准备因素影响较小，这也是中国平安一季报一枝独“红”的原因之一。