债券投资向企业债倾斜向无担保债进军
保监会2009年先后发布了三个通知来进一步放开债券投资：
一、3月发布《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，放开了三个债券品种的投资渠道：财政部代发代兑的地方债券、2008年4月开始推出的中期票据，以及大型国企在港发行的无担保债券；
二、10月发布《关于债券投资有关事项的通知》，把保险公司投资企业（公司）债的上限从上季末总资产的30%提高到40%；
三、12月发布《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》，对险企投资无担保债券从3个角度规定了上限：整个保险业投资同一企业/公司发行的余额合计不超过发行人净资产的20%；同一集团保险机构投资同一期单品种的份额，合计不超过该品种发行额的60%；单一保险机构投资具有关联关系企业/公司发行的余额，不超过该保险机构净资产的10%。
为了揭示这种政策松绑是否对保险公司的实际投资产生影响，我们以国寿和太保2008年末至2010年中的数据来做一下实证分析，平安因为没有单独披露保险资金投资组合的债券投资构成，在此不作分析。
分析显示，2009年保监会进一步放开以企业债为主的债券投资以来，国寿的企业债占比稳步上升，在一年半的时间里，已经大概从13.5%上升到20.5%，不过折算成总资产的比例也就10%左右，离40%的上限还有很大空间；太保由于企业债占比本来就较高，同期占比只是从48.5%微升到51%左右，折算成总资产的比例大概25%，离40%也还有一定距离。
可见，原来30%的比例上限可能是已经对一些中小型企业造成障碍，所以需要提高。从收益率来看，虽然上市保险公司也不披露各类债券的细分收益，无法得到这种转变对收益率的具体贡献，但是，从股票交易软件等诸多渠道我们不难看出，企业债的收益率平均来看是比其他债券类型高一些。
尽管债券投资品种和上限的放开有利于增强债券在保险投资组合中的基础地位，但是长期债券
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