中国保险业在经历了三十多年的高速成长后，在2011年面临极为严峻的新考验。具体表现在保费收入增速下滑，资本市场形势严峻，保险资金运用承受巨大压力。今后一段时间，中国保险业发展将主要面临传统投资收益率下降、保险业的传统发展方式亟待转型、保险行业资产负债不匹配三方面挑战。

　　保险业今年不容乐观

　　2011年对中国保险业而言是充满考验的一年。具体表现如下：

　　一是保费收入增速下滑。今年上半年，中国保险业保费收入总计8056.6亿元，同比增长13%，其中寿险保费收入占64%，下半年的增速还在放缓中。这种增速较过去十年平均增速明显降低。2010年保险业保费收入增速为30.44%。在国内较大的通胀压力下，货币政策持续紧缩是保费收入增速下滑的一个重要原因。商业银行一年期存款利率从年初的2.75%提高至3.50%，远高于传统保险2.50%的预定利率水平。同时，紧缩信贷规模使得银行理财产品市场大发展，一些短期理财产品收益率甚至达到7%。其他金融产品对保费收入造成了很大的分流压力。监管机构规范银保业务是造成保费收入增速短期回落的另一个重要原因。银保渠道是中国保险业重要的销售渠道，银行保险占寿险保费收入近一半。规范银保业务有利于行业的健康发展，但行业短期增速受到影响，而且银保业务的高费用率问题并未得到有效解决，造成今年上半年银保业务同比仅增长0.23%。

　　二是资本市场形势严峻，保险资金运用面临巨大压力。今年以来，全球经济增速放缓和新兴市场的高通胀压力，不仅使成熟市场股市下挫，也使得包括中国在内的新兴市场股票指数大幅下跌。中国A股市场除受到较大的通胀压力、房地产调控、紧缩的货币政策等因素的影响外，市场的持续扩容也给估值带来了压力。今年前9个月中国股市融资规模已达6147亿元，而去年中国股票市场融资规模位居全球第一，达到10121亿元。

　　固定收益投资占保险业资金运用的80%以上。今年中国长期国债利率升幅有限，三季度末十年期国债利率为3.86%，与年初基本持平，但整个市场的信用风险价差大幅上升。5年期AAA级信用债利差从年初的140bp上升到三季度末的220bp，利差达到历史高点，尤其是城投债、房地产行业债跌幅较大。根据中国保监会公布的数据，上半年保险行业平均投资收益率为2.1%，低于过去5年的平均水平。

　　受资本市场下跌的影响，主要保险公司偿付能力出现不同程度的下降。今年上半年，国内几家主要寿险、产险保险公司的偿付能力下降至160%左右。中国保险业在经历了三十多年的高速成长后，在2011年面临了极为严峻的新考验。