资本市场的大起大落，在随时更改着市场的预期。

　　5月的第四周，沪深两市遭遇重挫，两市股指一周跌幅双双超过5%，创调整期新低。沪指重上3000点的美好预期，彻底化为泡影。“何为市场底部？”再度拷问投资者的承受底线。

　　与这个随时“变脸”的市场息息相关的保险产品，确实无法给保险消费者提供足够的信心。眼下，沉寂已久的投连险依然不受市场追捧；刚刚正式放开的变额年金保险试点，市场的观望情绪浓烈。

　　保险巨头“兴趣不大”

　　根据国泰君安近日在中国人寿的调研，对于日前放开的变额年金保险试点，中国人寿暂时不提交试点的申请，原因是“兴趣不大”。

　　“中国人寿近三年开展过投连险业务，但规模极小，虽然符合变额年金的试点资格，但短期内大力发展变额年金的可能性不大。”国泰君安报告如是称。

　　早在2007年，新的投连险精算规则修订之后，中国人寿获准推出第一款新规则下的投连险精选价值投资账户。但根据中国人寿的产品策略，坚持以传统分红型业务为主，“适度”发展投连险和万能险，投连险业务控制在一定的比例和规模内。从整体的保费构成来看，中国人寿对投资型业务并不热衷。

　　除中国人寿外，另两家上市保险公司对于该项试点的热情，同样不被看好。

　　“中国平安的投连险业务开展较早，满足变额年金的试点资格，但其投连险业务规模在逐年缩小，2010年投连险业务占比不到3%，近两年投连险新业务基本停滞。”国泰君安分析师彭玉龙如是认为。

　　来自中信证券的统计数据显示，自中国平安1999年10月23日推出中国内地首款投连险以来，10多年来该险种占比一直很低，截至2009年和2010年，国内投连险保费收入分别为148亿元和153亿元，占寿险总保费的比例仅为1.82%和1.46%。

　　于2007年再度推出新版投连险的平安人寿，2008年银保保费增速一度达到77%，占比升至77.5%，银保业务的高增长与投连险、万能险的热销有关，其中投连险增速最快。时至今日，资本市场2008年以来的大幅下挫和持续低迷，包括平安人寿在内的诸多寿险公司，投连险业务已经大幅收缩。

　　至于中国太保，虽然最早曾经开发过投连险产品，但一直没有销售，即使在2007年投连险“复苏”之际，也未涉足这一领域，不满足“投连险经营满三年”的试点条件，由此被认定不会参加变额年金试点。

　　“三家上市保险公司短期内大力发展变额年金的可能性不大。”国泰君安给出这一调研结论。

　　事实上，2011年新会计准则的正式实施，降低了投资型业务对保费的贡献程度，这在很大程度上“指挥”着寿险巨头内在的产品策略，这也是寿险巨头谨慎对待变额年金保险试点的内在原因之一。