在股市深度调整和保费统计改革的双重作用下，
投连险演绎了一步步走下神坛的跌宕历程。
回首2011年，相对基金、股票而言，投连险几乎成了一个被遗忘的角落。股市行情今非昔比，大卖、疯销成为投连险已逝的“神话”，如今，投连险正深陷保费数十倍“缩水”的窘境。
尽管如此“惨淡”，投连险仍奋力一搏。就收益率而言，投连险2011期末考试的分数，与位于其投资链条下端的公募基金行业相比，虽不出彩但也算是略胜一筹——7个二级分类账户中有4个战胜可比基金。
即使是在最低潮的时候，仍有保险公司紧抱投连险不撒手。“顽抗”的成果是，变额年金在中国问世，让他们看到了有望起死回生的路径。被政策与市场冰冻了许久的投连险，仿佛嗅到了春天的气息。
保费暴跌真相
1月16日，春节前最后一周的首个交易日。沪深两市低开低走，两市个股跌多涨少，上证指数缩量下挫逼近2200点，创业板指数更是创下历史新低。
这种市道，对于与股市唇齿相依的投连险而言，不啻为一个双重的冬季。一方面，股指下挫导致持有人的投连险账户净值大幅缩水，收益率全线飘绿；另一方面，投连险新单的销售变得难上加难。
上海，保险机构必争之地。作为国内保险密度较高的地区之一，上海是反映银保市场、保险理财方式活跃程度的一个典型。
来自上海保险同业公会的内部统计数据显示，2011年1至12月，所有在沪保险公司的投连险保费收入合计仅1.68亿元。而在此前的2010年，这个数字高达31.1亿元。前后一年时间竟缩水近20倍，2011年一整年投连险保费规模甚至还不如2010年一家保险公司的投连险保费。
牛市潮退、熊途漫漫，是投连险保费走下神坛的导火索。2011年国内外经济形势错综复杂，国内资本市场迷雾重重，投连险亦同样经历了不小的市场考验和业绩压力，投连险账户2011年全年业绩大幅下滑已成定局。
不过，真实的情况并非真的如此惨淡。
对于投连险2011年保费的“骤降”，一位业内人士解释说，事实上保险公司投连险规模缩水的程度没有那么严重。其中一个原因，就是保费统计口径的变化。
中国保监会自2011年开始执行新的会计准则，新准则下，保险公司录得的保费收入并不能全部计入保费，要进行保险合同分拆以及重大风险测试，只有满足重大风险的才能计入保费。其中传统险和短险，均能计入保费；对于
分红险，绝大多数能计入保费；对于
万能险，只有满足重大风险的才计入保费；而对于投连险，只有很少部分计入保费，其他大部分则计入投资型收入。
“投连险保费收入本质上是保险公司对客户的负债，属于保险公司的资产管理业务，跟真正意义上的保费收入是完全两个概念。”因此，按照上述人士的说法，在新的统计口径下，投连险的保费收入才出现同比骤降的现象。
不过，从另一方面来看，也正是由于新会计准则的执行，加上银保新政的出台、资本市场的走熊，令一些保险公司在几番挣扎后，选择主动放弃投连险业务。
“从去年下半年开始，我们的投连险基本不卖了。”沪上一家中资寿险公司业务人员说。从市场上了解到的信息来看，2011年，多家保险公司停售了投连险产品，即使尚未停售的，很多新单保费也基本挂零，这种情况在中资保险公司中尤甚。
前述提及的三个原因，让寿险公司的产品结构开始逐渐向可计算成保费的分红险倾斜。
