保监会发布的《保险资金运用管理暂行办法》明确了险资投资于股票和股票型基金的上限为20%，股票直接投资的总量扩大了一倍。此外还放开了不动产、未上市企业股权等投资渠道。分析人士指出，这意味着险资运用进入多元化投资的新时代，这对保险资金均衡配置、提高投资收益率具有重要意义。

　　股票直投口径拓宽一倍

　　办法规定，保险资金投资于股票和股票型基金的上限为20%，而此前规定投资股票和基金的上限分别为10%。此次调整后，保险资金有20%的比例可自主投资股票或者股票型基金，这意味着保险资金在权益类投资上的运用空间进一步扩大。

　　据来自保险公司的消息称，今年上半年，保险公司在股市的投资比例平均在13%左右，其中中国人寿仓位较高，约在15%左右，中国人保也在13%-14%，而中国平安则维持在10%上下。按照新规定20%的上限，目前保险业总资产逾4万亿元计算，如果仅通过直接投资股票方式，入市的资金可以还有4000亿元。保险资金投资股票、股票型基金两种入市渠道的口径被分别大大拓宽了，理论上，股票直接投资的总量扩大了一倍。

　　保险资金在股市的投资经历了逐渐"加码"的过程。而本次调整，打通了投资股票和基金各自的比例上限，为险资创造了更多灵活性。

　　"现在的调整给足了保险资金在股市腾挪的空间。一旦大行情到来，险资可以看准时机，自由调整配置股票和基金的投资比例。"某保险公司人士称。

　　不过，就短期而言，该调整对市场影响有限。申银万国保险分析师孙婷表示，"现在险资投资额度都没有用完，政策调整短期内不会产生明显影响。保险公司是否会提高投资股票或股票型基金的上限还要根据对市场的研判，决不会贸然行动。"

　　这和国外保险公司的情形类似。欧洲大部分国家对于保险公司投资于股市的资金比例不设限制，即便有所管制，也基本维持在30%-40%，不过在实际投资中比例基本控制在10%-20%左右，很少达到上限。

　　4000亿险资可投资不动产

　　办法作为保险资金运用的纲领性文件，对险资投资路线进行了明确圈定。在新开启的投资领域，不动产最为业界关注。

　　办法首次对保险资金投资不动产进行明确规定，"保险集团（控股）公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。""投资于不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的10％；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的3％，两项合计不高于本公司上季末总资产的10％。"据估算，理论上目前可进入这一领域的保险资金约有4000亿。