可以看出，随着宏观经济呈回暖迹象，VC/PE市场也有望触底反弹，因此，投资机构的策略将普遍趋于激进。究其原因，一方面正如上述调研显示，过去一年间VC/PE投资市盈率也开始理性回归，投资者正迎来更好的投资时机；另一方面，去过一年投资规模的大幅收缩，也使得“手握重金”的投资者面临投资压力，因此也需要主动加快投资节奏。

　　而在关注行业方面，2012年中国GP所关注的行业与2011年GP调研结果基本一致，医疗健康、清洁技术、消费服务及TMT行业依然最受投资者关注，关注度均达到60%以上。这一调研结果与2012年中国VC/PE投资的行业分布相比略有不同：2012年TMT领域投资活跃度居各行业之首，但由于行业投资空间趋于饱和、新兴企业盈利模式不清晰、巨头挤压创业企业生存空间等诸多因素，投资人对该领域的关注有所下降。

　　相比之下，医疗健康行业投资在2012年全年投资数量中占比不足10%，但其在整个投资市场中的地位正迅速提升，并已成为近期投资界最关注的领域；清洁技术也同样受到投资者持续关注，尽管新能源遭遇发展困境，但节能、环保领域投资价值却进一步凸显。此外，传统能源及矿业也为部分投资者所看好，近年来兴起的PE“买矿”热潮有望得以持续。

　　与此前ChinaVenture投中集团进行的LP调研结果相比，医疗健康同样为LP投资者一致看好，消费服务、TMT、清洁技术受关注程度分居其后，可以看出，在行业投资价值的判断方便，GP与LP基本保持一致。

　　回报预期：GP预期回报超过去年IPO仍存诸多不确定性

　　经历了过去一年的行业低谷后，对于未来一年的退出回报水平，31%受访GP“预计退出回报水平超过去年”，24%受访者“预计退出回报水平与去年无明显差异”。此外，15%受访者“预计退出回报水平低于去年”，另有高达30%的受访者保留观望，认为“需要根据未来形势再作判断”。

　　相比去年，投资者对未来退出回报的预期要更加乐观。宏观经济回暖迹象、投资成本下滑、市场竞争压力减小等因素均为这一乐观判断提供了依据。但需要注意的是，目前A股市场及美股市场IPO窗口仍处于关闭状态，且重启时间尚难以判断。因此，未来退出回报能否达到预期仍有较大不确定性。