“热闹是他们的，我什么也没有”，对于万能险的投保人而言，面对上半年如火如荼的理财产品收益大战，恐怕多少有些落寞。上一波加息周期中以高收益为卖点吸引了大量投保人的万能险在今年以来的这波加息周期中，整体表现只能用“自甘边缘化”来形容，绝大多数产品始终维持着相当低的收益率，毫无吸引力可言。

　　万能险破四都很难

　　就本报长期跟踪的多家主流保险公司的万能险产品来看，普遍在今年遭遇了严重的“滞涨”。绝大多数保险公司的万能险月度结算利率都与年初甚至与去年保持相若的水平，大多维持在4%上下的水平。但与此同时，在这波加息周期中，银行的存款利率却是节节攀升，基准利率由去年的最低时的2.25%上升至最新的3.5%。

　　如果单纯比较收益率，其实4%的万能险收益率也依然是高于银行存款基准利率的，但问题就在于曾经辉煌的万能险给了投保人太高的预期在上一波2008年加息周期顶峰，存款基准利率最高到过4.14%，而当时万能险在5.5%以上的比比皆是，甚至有6%的高息产品。许多投资者在此之后愿意投保万能险，也正是被当时6%的收益所吸引。但美好的愿望却遭遇了残酷的现实，别说6%的收益，即使是5%的月度结算利率水平对于绝大多数投连险产品而言都已经是可望而不可及的高水平了。

　　万能险形同鸡肋

　　万能险今年以来的结算利率滞涨，越发凸显了其产品形同鸡肋的窘状。

　　作为一款投资型保险，万能险的保障功能可以忽略不计虽然附加的自然保费寿险是很不错的保障，但这是必须额外支付费用，而且也可以通过分红、投连等保险附加，算不上万能险的独门武器。正因此，收益水平就成为衡量万能险的最重要准则。

　　平心而论，万能险的收益还算是差强人意的。虽然今年在银行拼命推高理财产品收益率的背景下看来4%的万能险结算利率很不给劲，但是别忘了在过去两年的低息水平下，万能险同样也是维持着4%左右的结算利率，这在当时可算是不俗的收益水平了。更何况，万能险具有可以随时支取的流动性，这亦不是买了就不能提前赎回的理财产品所能比拟的。

　　然而，万能险的这些优势，却因为其固有的费率结构而消失殆尽。以趸交型万能险为例，在刚推出时其购买的初始费用一度高达5%，这几年竞争激烈后虽有下调，但也在2-3%之间，再加上前五年若提前支取还要收取退保费用，这使得万能险在前五年中流动性其实极为糟糕必须以牺牲收益甚至损失本金为代价才能获得高流动性。

　　这就决定了，在最初几年，万能险最佳的对比对象并非活期利率、短期理财产品，而应当是五年期存款利率或者五年期国债这样的长期理财产品。相比目前5.5%的五年期定期存款和6%的五年期国债，万能险的吸引力自然锐减毕竟万能险必须先赚回那2%的初始费用之后的才是净利，即使依赖复利魔力，也必须五年维持5.4%的结算利率水平才能追平定存，而要追平国债则需要5.81%这对于只有个别万能险在最高水平时才到过5.8%的万能险而言，显然几乎是不可能完成之任务。