万能险中国变异监管高度关注短钱长配风险

向日葵保险网

[导读]：万能寿险之“万能”，在于投保人可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例。投资收益率上不封顶、下设最低保障利率。

　　而前海人寿网销的部分万能险，甚至将保障部分降为0。前海人寿官网预售的一款前海海鑫利4号(C)年金保险(万能型)产品显示，该产品无初始费用、风险保费及保单管理费，这就意味着保户的交费全部可进入投资账户，实质上与理财产品无异。该产品保险期限20年，但三年后便可无手续费退保，年化预期收益率为7.1%。

　　保险产品缘何保障部分可以为零？一位险企精算师解释，按照保监会规定，万能险的最低风险保额与保单账户价值的比例，原来有不低于5%要求，在2015年万能险费改后，已提高为不低于20%。然而，如果设计成年金形式，就可以没有风险保额，这在目前监管框架下并不违规。

　　“不过现在一些万能险只偏重资产管理属性的现象，在业内很有争议。”上述精算师指出。

　　万能险的高成本也引起了市场关注。按前海人寿披露的结算利率数据显示，其售卖的万能险的年利率多在5%、6%左右，而网络渠道销售的万能险利率能达到7%。若要在短时间内实现保费的快速增长，还需银保或互联网这样高成本的销售渠道，这正是前海人寿的两大主渠道。有券商分析师测算，如果算上销售渠道费用，那么这些万能险的成本在8%-10%之间。

　　短钱长配风险

　　高成本、短期限、低保障的万能险资金，正在被大量的用来在二级市场举牌，进行长期股权投资，背后隐忧重重。

　　一位大型险企精算师说：“一方面，产品端的预期高收益率，使得保险公司不得不进行激进投资来覆盖成本；另一方面，如果保险公司将短期的钱用作长期投资，一旦遇到集中退保或监管层禁止其开展业务等一些因素造成的产品中断，而投资端又不能立即变现，则面临着现金流断裂的危险。”

　　“按说负债端期限短的话不应该做二级市场举牌这样的事，比如一家险企多是通过银行卖一些一年期、两年期的保险，再去做这样的投资可能会死掉。因为二级市场持股到一定比例之后，就有一定的锁定期，是可能出现流动性问题的，如果资金负债期限比较长，才可以做这个事情。”一位中型保险资管负责人说。