万能险投票权争议未了局 法无禁止即可为
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[导读]：当“宝能杠杆收购万科背后有部分资金来自前海人寿”的话题开始引起热议，作为这场大战“发动机”的保险资金便被置于舆论的“凸透镜”下层层聚焦。
中国行为法学会金融法律行为研究会会长朱小黄认为，无论管理层、董事会、一些董事、一些股东，骨子里都是在极力挣脱企业治理结构的束缚，企图突破规则实现利益，在市场缝隙中左右逢源，如鱼得水，成为放纵缰绳的野马、精致的名利双收的成功者。
但不可否认的是，“宝万之争”为上市公司敲响了自觉做好市值管理、完善收购应对机制的警钟，对于资本市场体现价值和健康发展，起到了积极的推动作用。
警惕流动性风险
在利率下行的初期阶段，保险产品对利率的敏感性弱于其他竞争性产品，保险负债端产品收益要求下降，但保险资产端收益暂时还未下降，因此相对吸引力提高，保单更容易销售。同时，在投资结构上，固定收益类产品投资回报的下降，必然导致寻求非标资产和权益类产品的上升。
保监会副主席陈文辉曾在2016年陆家嘴金融论坛上警示，近年来中短存续期保险产品销量剧增，导致部分公司出现了“短钱长用”的新情况，面临较大的资产负债不匹配风险和流动性风险。从收益匹配来看，去年以来，国内“资产荒”现象日益严重，资金收益难以覆盖负债端成本。部分保险公司为了保持业务规模，在投资端收益持续下滑的情况下，依然在负债端保持高结算利率，可能会形成新的利差损。
“部分保险公司将万能险作为快速提升保费规模、抢占市场份额的工具。中小型保险公司销售万能险资金成本预计在8%-10%，显著低于信托等其他非银融资渠道，但仍然不足以支撑资产端的快速扩张。”海通证券分析师孙婷认为，“万能险+激进投资”发展模式可能带来流动性、期限错配、利益输送等风险。
不过，根据Wind资讯信息，目前保险公司通过万能险账户或委托其他金融机构开设定向资产管理计划以万能险保费进行股票投资，在所有参与权益类投资的保险资金中占有一席之地。
不过，随着保监会发布《进一步规范高现金价值产品有关事项的通知》，通知对万能险这类高现金价值保单的销售规模上限、资本金消耗做出了严格约束。前述直投部工作人员猜测，万能险的“杠杆”使用被愈发收紧。
新华保险则直接站到了队伍的另一边。新华保险董事长万峰曾公开表示，保险公司一旦将利率调低，客户将会在很短时间内赎回，万能险业务的波动性无法控制，未来新华保险产品将回归保障型。
在围棋术语中，未生，代表了可能，也许还代表了死后的重生，因为未生的棋是薛定谔的猫，生死是你的选择，也是对手的选择。
