尽管上市险企“四兄弟”都在年报中反复强调保费的增长、综合成本率的下降、新业务价值的上升等等，但受累于去年资本市场“股债双熊”的窘境，使得保险业务的亮点也无法掩盖它们在投资业务上成为“难兄难弟”的事实。
从四大A股上市险企已经发布的年报数据来看，与2010年同期相比，投资收益的变动虽不太显着，但四家公允价值变动损益总计由2010年的收益6600万元变为2011年的亏损17.66亿元，2011年资产减值损失的计提数四家总计更是2010年的4.59倍。
投资收益仰仗固定收益类分红
根据Wind资讯统计，四家A股上市险企的投资收益2010年为1328亿元，2011年则是1322亿元，仅微跌0.45%。而从各家表现来看，只有中国人寿（601628.SH）跌幅超过5%，而新华保险(601336,股吧)（601336.SH）投资收益逆市同比上涨了38.19%，从2010年的106.84亿元上涨到2011年的147.64亿元。
为何在资本市场如此动荡的情况下，保险公司投资收益却没有明显下跌？也许从各家公司投资配置组合的变化上可以看出一些端倪。
从年报中可以看出，几家险企去年在投资配置组合上都大幅增加了债券、定期存款、协议存款、债权项目等固定收益类型的投资，而减少了在权益型投资上的比重。例如，中国太保(601601,股吧)（601601.SH）2011年末固定收益类资产占比85.6%，较上年末提高2.9个百分点；而新华保险在提升固定收益类资产比重方面更是不遗余力，2011年末其股权型投资在投资资产中占比为7.8%，较上年末降低5.5个百分点。
受益于固定收益类资产的增多，利息收入大幅上升，抵消了权益类资产买卖差价的负面影响，使得险企的投资收益变动平稳。
资产减值损失成倍增长
就投资收益率指标而言，包括了买卖差价、公允价值变动损益以及资产减值损失等投资业务的总投资收益率描述了另一番情状。
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