单就此次降息而言，对于保单销售的利好作用有限；而未来随着银行理财产品收益率下降，保险产品吸引力将提升。这次降息名义上存款基准利率下降了0.25个百分点，但由于同时上调存款基准利率上限至1.1倍，实际存款利率变为3.575%，和降息前变化不大。保险公司目前万能险结算利率普遍维持4%左右的水平，相比较高的银行存款利率和理财产品收益率无吸引力，这也是导致2012年以来个险及银保新单保费增速不如人意的主要因素之一。非对称降息在目前通胀还没有完全缓解之前具有短期的合理性，但是从中长期看我们相信在通货膨胀率缓解后存款利率也可能下降，同时，银行理财产品收益率已处于下降通道。如果银行理财收益率能降至4%以下，保险产品的吸引力将显着提升，利好保单销售。

　　非对称降息降低新增长期债券和协议存款的收益率，对保险投资略偏利空。因为其降低了长期债券和协议存款的收益率，影响了保险公司新配置资产的收益率，但负债成本因为存款利率不变而保持，这样将导致保险公司获得利差的能力下降。在通货膨胀率相对较高而经济增长减速的背景下，非对称降息可以理解的，但时间还是早于市场预期。降息在债券市场已有所体现，最近数月债券市场已经提前经历收益率的下降。债券收益率下降将导致保险公司的存量资产固定收益投资的升值，但是也会降低新配置资产收益率，而在保险公司负债成本不变的前提下，或将引发市场对保险利差的担心。但需要注意的是债券收益率的下降是已经发生的事件，市场对于短期固定收益利差的压缩已有所预期。

　　债券收益率下降将导致保险公司的存量债券投资资产的升值，净资产因此受益，中国人寿敏感性最高。债券投资归类于可供出售金融资产和持有至到期的比例决定了降息对于净资产的影响程度。四家上市公司中，仅中国人寿归类于可供出售的债券占比较高，因此最为受益于降息带来的债券升值和净资产回升。根据2011年年报披露数据测算，如果利率下降50BPs，可供出售债券资产的公允价值上升将带来中国人寿、中国平安、中国太保(601601,股吧)和新华保险(601336,股吧)净资产分别提升8.87%、3.07%、1.07%、和1.70%。

　　非对称降息对于保险的整体影响偏中性。从净资产提升角度，中国人寿最为受益。但考虑目前公司产、寿险基本面及估值情况，我们更为推荐中国平安与中国太保。维持保险行业看好评级，下半年行业受益于基本面回升和政策支持：1）基数下降和利率环境好转，寿险新单保费增加将有所提升，2）养老保险税收优惠试点政策大概率推出，3）保险投资渠道不断放开，4）产险竞争秩序好转，盈利能力维持稳定，好于市场预期。（来源：和讯网）