风险投资

　　长期以来，保险资金在其他领域的投资收益并不丰厚。

　　保监会政策研究室的一位专家指出，“保险资金的主要投资渠道有股市、债券、铁路和海外项目，但从2008年开始，股市、债券普通的回报率是-4%，海外银行虽然没有具体亏损数据，但中国平安保险(集团)股份有限公司投资比利时富通银行的惨败案例，说明海外投资并不如意。”受累于这几年保险资金投资收益率偏低甚至亏损，监管层目前的思路正在转向探索新的投资渠道。2011年初，保监会相关负责人亲自去东方资产管理公司“取经”，对于四大资产管理公司依靠房地产投资而获得的巨大发展感触颇深。

　　2012年7月25日，保监会出台《关于险资投资股权和不动产有关问题的通知》明确规定险资投资渠道包括养老企业股权、不动产的企业股权；投资非自用性不动产的账面余额，由过去不高于本公司上季末总资产的3%提高到15%，这大大刺激了保险企业投资不动产的热情。

　　合众人寿一位高管曾指出，“投资不动产就算不增值，还有项目、土地等存在。这是2012年合众人寿投资的基本理念”。

　　“民政部对于险资进军养老产业是持欢迎态度的，在内部风险严格管控下，我们保监会也是欢迎险资进入养老产业，现在个人寿险营销模式面临被终结的命运，银行和保险联姻仍是负增长，加上整体经济形势不景气造成投资渠道狭隘，这几年保险企业的发展并不好，所以我们支持和鼓励保险资金进行产品创新和转型，投资政策也会越来越放松。”上述保监会政策研究室的专家向本报记者强调，保险业要“重生”就要拓宽投资渠道。

　　然而，“按照《保险公司偿付能力监管规定》，偿付能力充足率低于100%的为不足类公司；100%到150%之间的为充足I类，属于关注类公司；高于150%为充足II类，这类方为正常公司。按照规定，保险公司的偿付能力充足率最低标准是要满足100%。而合众人寿在这一领域做得并不好。”国内某保险企业一位人士表示，合众人寿2011年的偿付能力充足率仅为105.97%，还被保监会“亮红灯”。

　　对于这一问题，合众人寿此前在年报中解释称，主要是公司业务发展及资本市场波动影响所致。但本报记者注意到，公司的各项开支快速增长，去年合计支出109.1亿元，而保费收入仅有99.8亿元，收入与支出不协调。

　　根据上述保险企业人士介绍，“虽然合众人寿投资养老地产这一块并没有触犯法律法规，但合众人寿存在明显的风险性。按照行业规律，一个保险企业要发展起来，在刚开始的前10年肯定是要深耕保险行业，而不是到处去投资，否则风险性很大。如果这些地产没有获取高额的回报率，那么非常危险”。

　　同时，上述保险企业人士质疑合众人寿采取的是“以保险养地产”的模式，而这一模式是中国保险监督管理委员会坚决禁止的。