朋友的母亲郭老师最近听了一堂理财养生课，回来后说认识了两位老师，懂理财、会养生，介绍的理财产品很好，每两年有10%的返还。我提醒她：这不会是个保险吧？郭老师再次去了那个会场，才明白这确实是一个缴费期5年的分红保险(每年缴2万元保险费)，但依然爽快地签了约。

　　郭老师家庭收支稳定，老两口都是教师，保障比较齐全，也没有大笔开销的计划。在过去的5年时间里，郭老师的投资以股票、基金为主，但在疲软的市场环境下，这些投资显然没能为郭老师带来收益，还产生不少亏损。于是老两口看中了分红保险的安全性，把分红保险当作了一种3年或5年期的理财产品来对待。年收入不到8万元的家庭，每年保险费要支出好几万。

　　事实上，目前按照保监会关于预定利率的文件，分红保险的预定利率不得超过2.5%，这就意味着分红保险产品确定的回报一定不会超过2.5%。由上表可见，每年保险费2万元，5年共付10万元，10年后确定可以拿回的钱是11万元。如果直接领取当年红利，按照高档红利计算，合计27638元，连同固定收益部分，这个分红保险的实际回报水平在4.45%左右。

　　需要指出的是，保险产品是要扣除费用的。假设一名40岁男性与郭老师买同样的产品，现金价值第一年是11440元，占保险费的57.2%，其余部分都是保险公司扣除的手续费，就是说有4896.32元已经被保险公司拿去支付各种费用了，占了第一年保险费的42.8%。后续的几年手续费逐年递减，投资效率才开始体现。

　　令人担心的另外一件事是红利是如此的不透明，在多家保险公司的官方网站上都无法查到过去每年的红利水平是多少。在写稿时，我特地致电郭老师所购分红保险所在的保险公司，要求了解分红如何计算，得到的答复是：与公司的经营状况和保险单的贡献度有关，但贡献度是什么，客服人员就不再解释了。至于保障部分，这个产品的身故保障为11万元，同满期保险金，意外身故保障33万元。11万元的身故保障需要多少钱呢？我在这家公司的产品里找到了一款定期保险，保障内容为疾病身故保障，相同保障期限和缴费期限的情况下，所需要的费用是968元，负担22万元的意外身故保障所需要的费用不会超过400元。也就是说，如果投保人仅仅需要买保障的话，只要花1000多元就可以达到同等水平了。

　　从一个较长的周期来看，分红保险的总体收益有较大概率好过储蓄，还可以强迫一些年轻的家庭和个人有计划地储蓄，尤其在一个十年以上的周期中，表现更为出色。但是在未放开的预定利率和保险公司收取的手续费等综合因素的作用下，保险期限为3～5年的分红保险效率较为低下，那种在缴费期内就开始返还的保险产品虽然给一部分人感觉良好，但是降低了投资效率，返还的保险费还有被随意花掉的风险，也影响了储蓄效率，应该谨慎选择。