得出的结论相当明确。在国债实际收益为负的33年间，股市的平均收益率为2.3%，而当收益率为正数时，股市的平均收益率为6.2%。
另一种方法是将国债收益率从大到小分为五层。对于收益率最低的20%(其中多数年份的收益率均为较大的负数)，股市年平均缩水2.7%，而对于收益率最高的20%，股市平均增值7.4%。实际利率最高的分层大约要多出10%的股市收益率。
第三种方法是观察市场表现最好与最差的年份，并比对当时的实际利率。其差距并非天悬地隔，但也足够显著。1926年至2011年间，最好的年份(股市收益率最高的20%)的平均实际利率为1.2%，而最差的年份的平均实际利率则仅为0.8%。
这一次情况会有所不同吗？央行可能高估了经济的疲软程度，结果把利率水平维持得太低了。这或许会对企业利润有利，但过度宽松的货币政策也会导致更高的通胀压力。那通胀又会对股市产生何种影响呢？年均通胀率在处于下行通道时，股市年实际平均收益率为9.6%，而在处于上行通道时，实际平均收益率为-1.1%。因此过去的经验显示急剧升高的通胀水平对股市而言并非好事。
另一种可能是，央行做的还不够：货币政策仍显过紧。即经济可能比预期情况更糟，利润也可能会比推测值更低。这对股市来说也无利好消息可言。
如果现在的股价已然反应了上述所有的坏消息，或许这些都已无关紧要。便宜的股价通常是大牛市的开端。但所谓的便宜有两大关键指标周期调整市盈率以及股息率，按此两指标，美国股市的价格仍高于历史平均值。有人会认为较低的实际利率会引发牛市，但历史的结论却正好相反。
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