在宝能系举牌万科的资金来源中，前海人寿的万能险产品扮演了极为重要的角色。作为一项新的保险品种，万能险在今年得到了爆发式增长。

　　万能险缘何成险企举牌动力？

　　今年，万能险产品在A股市场异军突起。以万科为例，截至三季度末，前海人寿的海利年年及聚富产品两个万能险账户分别位列第四及第十大股东，持股比例为3.17%和1.97%

　　金地集团(11.040,-0.10,-0.90%)三季报公布的前十大流通股东名单中，万能险账户独占3席，分别为富德生命人寿的两款万能险和华夏人寿的一款万能险。此外，浦发银行(17.870,-0.12,-0.67%)、金融街(9.810,-0.10,-1.01%)、同洲电子(10.030,0.00,0.00%)等股东中也有万能险账户的身影。

　　万能险账户如此“牛气”的背后，是万能险保费规模的井喷。数据显示，今年前10月，寿险公司实现原保险保费收入13820亿元，同比增长24.19%。与此同时，主要代表万能险保费收入的“保户投资款新增交费”一项6023.97亿元，同比增幅高达84%。

　　值得关注的是，在近期万科宝能争斗升级后，一则万能险涉及“洗钱”的说法被广为传播。不过，在保险业内人士看来，这一说法站不住脚。

　　“只能说，这种说法缺乏保险常识。”在李先生看来，万能险井喷源于两点：一是由于实施了费率市场化改革，目前允许将万能险的最低保证利率提高至3.5%，使得万能险的预定收益率高于市场平均水平，投资价值凸显；二是存款利率不断下降，目前一年期存款已经降至1.5%，而万能险的保底收益在2.5%左右，实际结算利率在4%，一些公司更高达是6%~7%，消费者到底会怎么选，自有其判断。此外，从销售数据看，银保渠道为万能险的最主要渠道，银行存款分流迹象较为明显。

　　事实上，一些公司近年来大力发展的网销渠道增速也较快，这种渠道具有量大且单笔投资额度较低的“草根”特点，更与“洗钱”扯不上边。

　　万能险到期期限很短？

　　保监会数据显示，近年来频频举牌上市公司的黑马险企，背后均离不开万能险。以华夏人寿为例，其前10月实现原保险保费收入仅43.33亿元，而同期“保户投资款新增交费”一项为1273.54亿元，两者之比为1：29；还有珠江人寿，其前10月实现原保险保费收入1亿元，而同期“保户投资款新增交费”一项为191.96亿元，两者之比为1：192。

　　在四大险企中，除中国平安万能险稍多外，诸如中国人寿(21.220,-0.25,-1.16%)、新华保险(40.770,-0.42,-1.02%)、太保寿险万能险占比均不大。以中国人寿为例，其前10月实现原保险保费收入3292亿元，而同期“保户投资款新增交费”一项为161.89亿元，两者之比仅为1：0.05。

　　值得关注的是，在一些险企大规模以万能险投资于二级市场的同时，短债长投的担心也开始显现。如此次万科停牌后，市场普遍担心万科停牌时间按现行规定最长可达半年之久，因此对前海人寿的资金问题表示担忧。

　　不过，《每日经济新闻》记者查询前海人寿2014年年报发现，这种担心或是外界对其产品期限情况了解不够所致。

　　根据前海人寿2014年报中“保户储金及投资款”到期期限的表格显示，其到期期限在一年以上的“保户储金及投资款”期末余额仅为266.9万元，而到期期限在5年以上的为315.69亿元。

　　“事实上，2014年以前，我国保险企业普遍存在长债短投的反向错配情况，导致其融资成本偏高、投资收益偏低，而短债长投业务的发展有助于改善保险机构的资产负债表，不过两种情况走向极端都不好，关键是如何找到平衡的问题。”李先生表示。

　　记者留意到，事实上，此次被王石认为是短债长投的前海人寿，在2014年却面临长债短投的问题。据前海人寿年报显示，在资产负债匹配方面，截至2014年底，前海人寿整体投资账户的资产久期为3.24，负债久期为4.37，缺口率为25.86%，公司方面认为，主要原因在于市场缺乏足够长期限且具备一定收益水平的资产可供投资，导致了资产与负债的期限不能完全有效匹配。前海人寿方面表示，随着保险投资新政的推出和另类投资领域的逐步放开，公司将逐步加大长久期资产的配置比例，资产负债匹配将得到有效改善。（来源：新浪财经）