一、融资压力持续高企

　　在货币政策"稳定"紧缩的背景下，持续高企的融资压力，正不断吞噬着本已可怜的市场流动性，成为投资者的梦魇。而近期各大银行相继而来的融资计划似乎让市场感受到缺钱的"冷冬".

　　首先是"千亿融资计划"阴影仍未消褪，中国平安的260亿元A股可转债再融资又来袭，收购深发展后平安资本压力明显增加，这已是其一年之内第二度融资。而日前再次传出消息，民生银行、兴业银行、浦发银行深发展和杭州银行都向监管部门申请发行小企业贷款专项金融债，这五家银行发行扶持小微企业金融债合计达到1380亿元，贷款是否面向小微企业尚难断定，但可以肯定的是银行资本金紧张，融资需求迫切的现状。千亿级的融资计划将大大吸收掉市场本已可怜的流动性，对投资者心理造成沉重压力，即便这些流动性并非直接来源于A股市场。

　　具体到A股市场，有统计数据显示，目前已过会而尚未发行的准上市公司超过50家，其中包括像中交、陕煤这样的大盘股。而安永的最新数据显示，今年A股市场IPO筹资总额超过2800亿人民币，2012年将达到3000亿元，明年上半年将现上市高峰。显然，融资压力持续高企成为笼罩在A股市场上方挥之不去的阴影。

　　二、监管层尝试平衡扩容关系

　　郭树清上台后，出台了一系列的市场整顿措施，意在为机构投资者特别是社保基金，公积金等国有背景资金入市做铺垫，毕竟这些资金涉及到社会稳定和国计民生，需要一个相对稳定和规范的市场环境。在整顿市场制度的同时，监管层在平衡市场扩容关系方面也已开始行动。

　　此次银行融资回避A股而选择转发金融债，或是一种积极的信号。资本金的紧张导致银行融资的需求，各家银行选择发金融债而非股权融资或受制于当前A股市场不断探底的现状，若强行在A股市场融资可能无法获得理想的发行价格，融资效果也将大打折扣。更重要的是当前正值监管层换届改革之际，于弱市中继续天量"圈钱"将严重打破本已失衡的市场扩容关系，可能遭遇到管理层的窗口指导，金融机构集体选择债权融资已放映出这样的迹象。

　　而面对持续高企的融资压力，监管层除了有意放慢公司上市的节奏之外，也正在加快壮大机构投资者的改革。除了首批试点的200亿RQFII，新批QFII和基金公司之外，最被市场关注的则是地方社保基金的入市了。如果是全国社保基金新批100亿入市对市场影响十分有限，那么总额达到2万亿规模的地方社保基金入市，将足以让投资者翘首期待。

　　最近郭树清和戴相龙的系列表态已反映出地方社保基金入市的趋势。有传闻称证监会和其他部门已经讨论过这种方案，包括成立一个与全国社会保障基金类似的新实体，这个新实体将代表地方政府把部分资本投入到A股市场。对地方政府来说，社保入市可以改变简单的银行储蓄和购买国债投资方式，实现基金更大增值，符合地方政府利益;对中央政府来说，地方社保入市有助于规避地方政府因利益冲动违规投资行为;对于郭树清来说，地方社保入市符合壮大机构投资者的目的，有助市场平衡乃至资本市场国际化的战略目标。尽管方案涉及利益复杂，制度有待订立，但能够满足各方利益诉求，因此地方社保入市的进程或将加快。

　　综合来看，在融资压力持续高企背景下，郭树清的股市新政已开始尝试平衡市场关系，大盘持续下跌后中期存在反弹可能。根据行为分析，随着行业标准提高和消费升级趋势的加快，环保行业有望加速发展，我们看好空气净化行业未来的发展空间和市场机会。