限于养老金投资渠道狭窄，做实个人账户也无法跑赢通胀，最后吃亏的还是缴费人，因此还不如把原本属于个人账户的钱直接作为当期养老金发放掉，用于当期消费还更值钱些。至于空账问题，反正将来由国家兜底，不用担心。这样的逻辑虽然有一定道理，但却忽视了法律赋予个人账户的权利。知名经济学家王福重就认为，从法律上说，个人账户里的养老金属于个人所有，个人有权随时取出、使用，不经所有人同意，任何人无权挪用。目前个人账户被挪用以支付已退休人员养老金的发放，这种做法是不合理，甚至是不合法的。如何保证现在的空账在未来能做实？如果空账始终无法做实，而且将来不断扩大，最终不幸发生了养老金支付危机，究竟该如何归责？现在一句模糊的“到时国家会兜底”的承诺又能让多少老百姓心中有底呢？“所以这个问题不能拖，必须立即着手解决。”王福重表示。

　　毕竟从理论上说，随着老龄化的加剧，尤其是过去30多年来独生子女负面效应的逐渐显现，未来我国领取养老金的人数将不断增加，而缴纳养老金的青壮年则不断减少，因此养老金账户越来越严重的收不抵支是大势所趋，哪怕是如今有结余的18个省，在其他条件不变的情况下，将来也会陆续出现收不抵支的情况。

　　保值难题并非无解

　　当然，在做实个人账户之前，的确也应该先考虑到如何改革养老保险基金投资体制，提高基金收益率的问题。按照现行规定，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。而在高通[微博]胀环境下，存款和国债的收益率普遍无法跑赢CPI，因此想要解决基金缩水的问题，当务之急是给养老保险基金投资松绑。去年3月，松绑试点已经出台：受广东省政府委托，全国社保基金理事会将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。双方已经签订委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。当时市场上不少投资者将“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”，会对股市形成提振作用，结果导致A股冲高回落。而事实上，养老金是老百姓的保命钱，其投资安全性要求很高，因此其投资方向除了存款和国债外，还有收益率相对高些的企业债、金融债、信用债等固定收益产品，其投资目标是不低于同期银行定期存款利息的收益。