报告要点

　　经了解，在前不久公布的上海"两个中心"的建设纲要中，保险将成为推进"两个中心"建设的重头戏之一:个人税收递延型养老保险试点被重点提及。上海有可能在近期颁布其试点方案。对此我们点评如下：

　　1、上海的个人商业养老保险递延政策具体情况可能如下：

　　个人每月限额递延100元的个人所得税，如果按照20％的税率算的话，相当于每人每月购买500元－600元的个人商业养老保险而得到所得税的递延。

　　例如：A的工资为10000元，个税起征点为2000元，则应纳税工资为8000元，假如税率为20％，则A应纳税额为8000×20％＝1600元。

　　如果A购买500元的个人养老保险的话，则其应纳税工资变为7500元，则相应当期所缴个人所得税为：7500×20％＝1500元同时A所缴的500元养老保险金将进入个人账户进行管理，待到A退休的时候，根据当时A的收入情况和当时的税率以及税收起征点情况再进行确定需要缴多少的所得税。

　　如果当时收入低于了起征点，其不用再缴税（等于减免）

　　如果高于起征点再按当时税率进行缴税2、如果是理性投资者的话，都应该购买此类个人商业养老保险此方案的最大意义就在于，对于理性的个体而言，只要需要缴个人所得税的，都应该购买此类保险。

　　3、缴费方式目前不明确个人商业养老保险，在国外有些国家例如美国实现的是强制性的缴费方式，即：企业和个人各缴一部分，企业所缴抵扣部分营业税，个人部分抵扣个人所得税。

　　在目前企业所实行的年金方案中，企业将这部分业务委托给银行、基金公司、保险公司都有，但是在国外的实际经验，个人只有购买保险公司的商业养老保险才有税收的优惠。

　　如果中国实行的个人商业养老保险，变为个人可以自主选择性缴费，则保险公司间的竞争将变为市场占有率的竞争，和目前个险渠道保费收入竞争是相同的。对此，我们看好平安的个险代理人队伍。

　　如果仍然变为是企业统一缴费的话，则是争夺机构客户，在这一点上，上海的公司可能能占有一定的优势。

　　但是我们预计，目前情况下个人缴费的可能性较高。因为如果变为企业统一缴费,企业还要补充一部分，则企业的负担加剧，目前情况下难以得到企业的支持。因此，我们认为还是个人缴费形式可能性更大。

　　4、此类保险资金对于保险公司而言没有经营风险保险公司收取此类资金后将设立专门的账户进行管理，换句话说保险公司只收取管理费用并不承担任何的风险。对此我们认为其数字上的影响我们可以如下测算：

　　如果我们以上海的测算为例：上海目前人口约为2000万人。我们假设其中有100万－1000万的人购买此项个人养老保险。

　　在推出的第一年中，每年新增保费收入将在180－300亿左右的规模（假设有300万－500万的人口购买）则带来的收益利润约为1－3亿之间。假如我们去1.5亿作为假设。

　　而在第二年中，带给保险公司的利润为3亿左右（保险公司所管理资金规模直接翻倍）

　　第三年为4.5亿。。。。。。。。

　　以此类推。