人社部日前表示，将于2016年正式启动实施基本
养老保险基金投资运营工作。根据此前测算，有望进行投资运营的
养老金，总规模大约在2万亿左右。
从其今年推进情况来看，今年8月份，已在业内筹备十年的《基本养老保险基金投资管理办法》终于出台。养老金除了像从前那样存银行、买国债，还可以投资股市，一时间争论再起，有看好的，有看空的。我们认为，养老金入市对于未来市场影响中性，不宜有过高的预期。
股票市场是高风险的市场，机会也同样存在其中，但如果我们将股票市场估值进行一个分析，我们认为目前股票市值规模已今非昔比，影响面并非一家基金入市所能扭转。对于养老金进入股票市场，安全第一、风险防范是最重要的，这一点应该向市场经济与股票市场发达的国家借鉴。
若依据目前养老金情况来看，大约有2万亿可以实际用于投资。按《办法》规定的3成上限换算，最多将有6000亿养老金可以进入股市。但我们研究发现，实际上这些资金是有其特定性的。《办法》明确，养老基金投资各类资产中的股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。养老基金资产参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货、国债期货合约价值，不得超过其对冲标的的账面价值。
从世界各国养老金的股票市场投资来看，实际上存在着禁止与运行的泾渭分明运营模式。美国法律规定，养老基金只允许购买政府债券，不得进行任何其他投资，虽然雇员自愿参加的“养老储蓄计划”(401k)类似于个人理财产品，该计划不属于政府主导的社会保障体系，虽然“养老储蓄计划”可用于证券投资，但养老金在美国及欧洲不少国家是严格限制投资股票市场的。养老金入市且已实施的日本，则在近年开始加大养老金投资股票市场的额度，但其与宽松货币政策变化密切相关；加拿大养老保险基金则允许投资增值，但其养老金在股票市场运营中近年亏损较大，起伏不定等等。实践证明，养老金入市与否与股票市场的影响并不是总是正相关的，日本养老金早已入市，但日本股票市场泡沫破裂所导致的日经由39000点跌至7000点的时间周期调整将近20年，透明与公开竞争的市场往往并不是高收益，同时也伴随着高风险。
研究相关投资历史轨迹来看，相较于养老金入市，全国
社保基金早已入市，投资范围包括银行存款、债券、信托投资、股票、证券投资基金等。但从性质来看，全国社保基金与养老金是两类不同的资金。全国社保资金的资金来源主要为国家财政转移支付、博彩收益等，是国家社会保障储备基金。而基本养老保险资金主要来源于雇主和雇员，这部分资金掌握在地方政府手里，不掌握在中央手里。
