8月23日，国务院对外公布了《基本养老保险基金投资管理办法》，对于疲弱的A股而言，养老金入市犹如一支生力军，有望与全国社保基金和企业年金，以及未来也将入市的职业年金形成共同维护市场稳定发展的同盟军。

　　由于养老金属于老百姓的“养命钱”，安全是重中之重，在保值增值的前提下，哪类上市公司有望入其“法眼”？

　　“养命钱”将缓缓滋润股市

　　仅仅八周，《基本养老保险基金投资管理办法》就完成了向社会征求意见到正式对外公布。

　　《办法》确立了我国基本养老保险基金专业化、市场化投资管理的道路，并明确养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于资产净值的30%。这一方面有助于我国养老金保值增值、提高综合收益率，同时也意味着我国的资本市场正在迎来新的长期资金入市。专家测算，初期可投资于股票市场的养老金可能不到1500亿元。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，养老金入市长期来看利于资本市场的良性发展，也利于养老金的保值增值，是一个互惠互利的重大政策。短期来看，利于部分对冲来自于全球市场及A股市场下行压力。

　　对于养老金入市，中国社会科学院金融实验室主任刘煜辉表示，养老金入市有利于改造当前市场的投资者结构，让更多的机构投资者入市，有利于完善中国资本市场的价值发现能力，不过何时入市仍然是需要继续观察的问题。有分析指出，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3-6个月。

　　国金证券李立峰团队指出，《办法》的出台，主要还是意在长远，对短期市场的影响非常有限。养老金投资渠道更加多元化是养老金未来增值保值的必要条件。其认为，养老金作为百姓的“保命钱”，政府一直对投资运营持审慎的态度，实际操作中会远低于30%上限。如同“企业年金”和“全国社保基金”在投资比例上限分别为30%和40%，但在实践中遵循的界限大多低于这个比例。

　　低估值大蓝筹将是主投方向

　　业内人士认为，对投资管理机构而言，养老金投资对安全性要求更高、风险控制更严格，相比之下养老基金的风险容忍度要低于全国社保基金理事会所管理的战略储备资金，并且要保持一定的流动性。

　　南京证券分析师季永峰认为，养老金如果入市，其投资理念应该与社保基金一致，就是追求稳健、可持续的收益，因此买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。仅看个股，社保基金选股偏好与私募、游资有明显区别。通常是市值较大、有国资背景、分红率高的股票容易受到社保基金青睐。

　　而在当前的A股市场中，论起低估值，恐怕谁也不能和银行股叫板。尽管经济处于下行周期，银行经营也处在转型过程中，但是货币政策持续宽松、金融业改革和行业面变化、经济结构调整，这些因素都有助于银行股估值进一步抬升。近期银行股东和高管增持不断，同时也在主动释放利好。监管层正在酝酿实行分类持牌制度，银行或将实现跨界经营，再加上银行股的估值优势，银行股的投资价值逐步显现。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰称，8.4倍市盈率的金融股，9.8倍市盈率的上证50，12.14倍市盈率的上证180，13.7倍沪深300，应该而且必须成为基本养老保险基金的主要投资对象。

　　有统计显示，按照证监会2012年发布的《上市公司行业分类指引》，截至8月21日，金融业静态市盈率仅8.79倍，为所有行业最低。另外，采矿业静态市盈率也不足20倍，建筑业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业，房地产等行业也仅仅为20倍出头。而沪深A股同期静态市盈率为23.13倍。

　　国企改革有望迎资本盛宴

　　《办法》中一大看点是，国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。范围限定为中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括省级财政部门、国有资产管理部门出资的国有或国有控股企业。有分析认为，这表明国家鼓励养老基金分享国企改革红利，而国企改革也有望因此迎来稳定的资本介入。

　　今年以来，国企改革成为市场上关注度最高、持续最久的主题板块，相关标的表现抢眼。近期市场再度陷入大幅度调整，对于未来主题投资机会，多位公募基金人士表示，国企改革仍将是下半年市场热点，地方国企改革和充分竞争性行业、周期性行业等领域的国企改革存在较大投资机会。

　　华夏基金郑晓辉判断，国企改革可能会带来A股市场股权分置改革之后最大的一场资本盛宴，国企改革释放的红利将成为下半年市场最大的投资机会：第一，国企改革既可以提高相关上市公司的经营效率，也可以扩展公司的增长边界，将极大地提高相关国有企业的中长期内在价值；第二，经过较长时间的沟通论证，国企改革的顶层设计文件将陆续推出，从中央到地方的各类国有企业将掀起一轮一轮改革热潮；第三，在资产定价、股权激励等方面，资本市场在本轮国企改革过程将起到不可替代的作用。

　　高分红个股将入养老金法眼

　　分析认为，一些具有低估值特征的价值股年报派现超过银行定存利息，已受到社保基金等长期资金关注。因此，那些现金流充沛，高分红、估值合理、公司治理较好的品种，具有明确安全边际，未来也有可能成为养老金重点考虑的对象。

　　此前，与养老基金口味趋同的社保基金曾重仓介入中国平安、农业银行、中信证券等金融股，以及大秦铁路、招商轮船、芜湖港、南方航空等交通运输类股，这些都是高派现品种。而从板块分类来看，电力行业相对现金分红派现力度最大。

　　而在已经发布的半年报中，社保基金组合在2015年二季度末361上榜上市公司十大流通股东席位、重仓了249只个股。社保基金保持了其一贯钟情蓝筹股、价值型股票的风格。其持股最多的7只股为华侨城、平安银行、海澜之家、三安光电、省广股份、东方航空和大北农。二季度内，社保基金新进了82只股票，较为典型的包括南京银行、中信国安、海康威视、通威股份、歌尔声学。可以发现，这些个股均属于沪深300成分股、上证380成分股或者是高分红的个股。