上市保险公司公布2014年4月保费收入数据：中国人寿保费收入1478亿元；平安人寿保费收入814.17亿元，平安产险保费收入461.32亿元；太保寿险保费收入437.17亿元，太保产险保费收入319.9亿元；新华保险保费收入541.16亿元。

　　点评：

　　寿险：单月保费普降，平安一枝独秀。2014年1-4月中国人寿、平安人寿、太保寿险和新华保险保费收入分别为1478亿元、814.17亿元、437.17亿元和541.16亿元，同比分别增长9%、24.73%、18.47%和42.69%，增速较前三个月累计保费增速继续回落。从单月保费来看，中国人寿、太保寿险、新华保险2014年4月保费收入分别为156亿、53.63亿和57.52亿，同比分别下降34.18%、14.87%和8.85%。与这三家公司不同的是，平安寿险4月份保费收入为108.78亿元，同比实现13.23%的增长，呈现出一枝独秀的景象。4月份寿险保费增速大幅下滑主要有三个因素：(1)4月1日开始，银保新规实施，销售银行网点严格执行一对三、规定保障类产品销售占比等均导致4月份银保新单大幅下滑；(2)高现金价值产品规范持续；(3)一季度开门红透支部分保险公司业务资源。与国寿、太保、新华业务对银保渠道依赖程度高所不同的是，平安人寿一直专注于营销渠道业务，银保业务占比很低，相应受到的冲击较小，从而业务得以平稳发展。

　　产险：保费增速基本平稳。2014年1-4月平安产险和太保产险保费收入分别为461.32亿元和319.9亿元，同比增长28.18%和13.44%，与前两月累计增速相比基本维持稳定。从4月单月保费来看，平安产险和太保产险保费收入分别为114.14亿元和84.95亿元，同比分别增长28.92%和13.29%，单月增速较3月份平稳略增。2014年4月，汽车总销量200.42万辆，同比增长8.8%，汽车销量的平稳增长是车险业务得以稳定增长的重要保证。

　　投资建议：4月份保费收入的增长态势基本印证了我们在二季度投资策略以及3月保费收入点评中的判断，即随着银保新规实施和高现金价值业务规范，寿险保费收入降出现回落，我们维持保费增速将逐步回落的判断。投资方面，债券市场上涨有助于保险公司投资浮亏的消化，同时加强投资风险的监控有助于稳定投资业务质量。从估值来看，行业依然处在底部区域，但股价上涨亦缺乏催化剂，但个股中中国平安基本面运行平稳，传统业务和创新业务有序推进，我们持续看好公司未来发展。