健康险免税政策兑现。11日，财政部、税务总局和保监会发布《关于实施商业
健康保险个人所得税政策试点》的通知，明确免税健康险试点地区、时间和方案。5月国务院发布试点工作意见，8月保监会发布暂行办法，12月三部门落实试点地区时间和方案；在北京上海天津重庆4个直辖市和27个省各一个城市推进试点。规范负债端产品创新，控制投资端非标等投资风险或将成为监管常态。
大盘震荡，保险板块小幅跑赢大盘
上月(11/1—11/30)沪深300上涨0.91%，保险wid指数上涨2.27%，行业表现强于大盘。金融行业分板块来看，保险表现弱于券商(上涨9.70%)和银行(上涨3.09%)。11月
太保、平安、国寿、新华分别上涨7.30%、3.55%、-0.68%、0.93%。11月大盘进入震荡期间，基本面扎实的保险股小幅跑赢大盘。
产寿险保费同比增速分化，净资产回升
10月国寿、平安、太保和新华月度保费收入同比分别增长-1.66%、18.08%、5.15%和-18.11%，除平安、太保外，同比增速均呈放缓趋势。国寿自8月份以来，连续三个月出现月度同比负增长，新华月度同比出现较大幅度负增长，平安依旧保持强劲增长态势。行业进入开门红储备提速期。截至10月底，行业净资产1.56万亿元，较年初增长17.53%，环比增长7.05%，出现较大回升。
债市震荡行情，险资增持国债
11月债券市场率受IPO重启、美国加息预期影响出现震荡行情，收益率环比回升，其中涨幅最大的为政策性金融债、企业债、中期票据。11月险企主要持债规模1.94万亿，环比上升0.66%，其中增持国债147.80亿元，国债占比提升至18.94%。
投资策略及建议
市场处于博弈阶段，建议配置保险板块。一方面，政策和产品创新催化之下，保费依然将保持较好增长，同时“保险+服务”模式创新将增加；另一方面资产端权益风险已在前期得到释放，收益率虽面临压力但无短期风险。目前当前估值1.1-1.45倍EV，具有配置价值，推荐平安、人寿、太保。
