保险资管排雷：谨防“黑天鹅”事件
向日葵保险网
[导读]：在低利率环境和资产荒之下，保险投资形势严峻，谨防“黑天鹅”事件已成为险资管理的重中之重。
其中，前海人寿介入宝万之争、安邦竞购喜达屋以及富德生命人寿实际控制人张峻被带走调查，无疑成为保险资金运用领域最受关注的几大焦点话题。与之相伴生的，则是业内对富德生命人寿是否已超过权益类投资比例以及关联交易、安邦竞购喜达屋是否超过海外投资上限，以及对宝万之争中前海人寿及其一致行动人的行为如何监管提出质疑。
今年3月，安邦保险巨资收购策略酒店集团和竞购喜达屋，均未获监管层支持，最终安邦退出喜达屋竞购案。其去年11月以15.7亿美元收购的美国信保人寿，亦因纽约监管当局要求提供融资和股东结构的详细资料，于日前宣布撤回审批申请。而在喜达屋竞购案中，喜达屋亦屡次要求安邦提供详细的融资方案而不得，这也成为其竞争对手万豪对其质疑的焦点。安邦保险的境内外投资屡引争议，便在于公众对其“钱从何来”以及“是否超限”充满质疑。
对于富德生命人寿的质疑，则集中于借助关联交易套取保险资金，进行不正当利益输送。其实际控制人张峻已被带走，据一位知情人士透露，“富德生命系”的问题可能比表面上看起来的“更严重”。
对于险资频频举牌的现象，一位保险公司分管投资的负责人认为，险企举牌，问题在于其举牌的资金从何而来，因为举牌通常需要大笔资金，存在资金集中度的风险，而不在于举不举牌这个行为本身。如果为了举牌就把保险产品作为猎取资金的工具和加杠杆的工具，不但推高了负债成本，进一步加剧资产负债错配，还会“埋雷”。根据保监会发布的口径，截至2015年底，共有10家保险公司累计举牌36家上市公司股票，投资余额为3650.53亿元，选股以蓝筹股为主，36只股票中有21只为蓝筹股，均为财务性投资，目前风险可控，但对背后的风险不可放松警惕。
今年以来，随着股市下行和剧烈波动，已有一些大肆举牌的保险公司开始体会到不能承受之重，大多数举牌的股票已跌破持股成本。其中，中融人寿去年底斥资数百亿元举牌的3只股票，今年首季的浮亏率已达三成左右，其综合偿付能力充足率则跌至-18.22%，被保监会于2月下发监管函禁投股票。另一家投资激进的保险公司君康人寿，去年亦以巨资举牌了3只股票，今年公司的首季净亏损高达20.1亿元。此外，因违规打新配售，去年10月已被中国证券业协会列入黑名单。
一位保险公司高层人士对《财经》记者表示，一些保险公司有典型的赌徒心态，对赌未来资产升值。一些公司急于做大资产端，恰恰说明之前对赌市场已经赌输了，只能吹出更大的泡沫，用来掩盖此前误判导致的损失。把投资玩成飞刀游戏，一旦失手，则后果不堪设想。
