保险投资谨防“黑天鹅”事件
向日葵保险网
[导读]：在低利率环境和资产荒之下，保险投资形势严峻，谨防“黑天鹅”事件已成为险资管理的重中之重。
据了解，在今年投资困局之下，一些保险公司制定的投资收益率指标并不低于去年，而今年全行业的投资收益率创下2008年以来的历史新高。
多位保险资管人士指出，从目前来看，保险业面临的信用风险可控，最大的危险来自现金流风险和利差损风险。太平保险集团投资管理部总经理陈武与太平保险集团投资管理部高级经理张众共同撰文指出，相对现金流风险，更值得重视的是损益表和资产负债表风险。因为保险资金的特点是“先流入再流出”，有充足的条件实施“庞氏融资”。即便损益表和资产负债表出现问题，保险公司以“拆东墙补西墙”的方式，依然能够获取现金流。一旦现金流量表也出现问题，说明已到了非常严重的程度。因此，保险业必须将防范风险的首道门槛，从现金流量表前移至损益表和资产负债表。
一家保险公司投资负责人则指出，保险公司不能单纯看投资收益率，高收益必然有高风险，一些看似收益良好的资产也许“雷点”埋在了未来，不知何时会引爆，对于此类资产尤其要小心。
强化信披抓手
保险资金运用的风险隐患，来自相关决策流程的不透明和信披的不充分不及时。以往保险资管机构总以投资是商业机密为由，绝少主动对外信披，保持着神秘而低调的姿态。
决策流程和信披的不透明，使得利益输送等违规行为便处于监管真空。不仅监管部门难以对其实施有效监管，保险公司内部风控也难以落到实处，公司治理缺陷和内控不足的风险难以防微杜渐。
“放开前端，管住后端”，信披是重要抓手。2010年6月《保险公司信息披露管理办法》正式实施，保险公司逐渐建立了公开信披制度。
不过，针对投资和关联交易，仍有一些公司发生先斩后奏或隐而不报的行为。保监会此前通报的2015年保险公司关联交易核查结果显示，前海人寿等公司因重大关联交易未按规定信披，此外还有13家机构关联交易季度报告未按有关规定向保监会报告。今年3月，保监会对保险公司信息披露核查工作结果则显示，前海人寿等15家公司偿付能力信息披露不完整，安邦财险等8家公司基本信息披露不完整。
去年以来，保监会加大了对保险投资信披的监管要求，连发数文，对资管信披制度予以完善。比如，《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》、《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知（征求意见稿）》、《关于进一步加强保险公司关联交易信息披露工作有关问题的通知（征求意见稿）》和《关于印发〈保险公司资金运用信息披露准则第4号：大额未上市股权和大额不动产投资〉的通知》等文件相继出炉。保险公司与关联企业或一致行动人共同投资行为的信披监管，亦被纳入其中。至此，保险资金运用领域的信息披露规则框架已廓然成形。
2016年是保监会“偿二代”体系实施的首年，通过信披，引入公众监督，昔日封闭的保险资管领域日益透明化。阳光是最好的消毒剂。
