作为国内保险市场创新产品的变额年金，问世之初就展开了差异化竞争。7月21日，大都会人寿在上海宣布推出变额年金产品，成为继金盛人寿之后在华推出变额年金的第二家保险公司。

　　此前，金盛人寿推出的变额年金提供100%满期保费本金保证，给人感觉是一款“保本投连险”。相比之下，大都会人寿有新的创新，其保单的“最低保证”并非本金，而是保证单位价格锁定历史最高价格的80%。大都会人寿银行保险首席运营官陆文颖介绍说，公司将每天公布两个价格，一个是账户价格，另一个是保证单位价格。如果实际单位价格比保证单位价格低，那么将用保证单位价格来计算。她举例说，投资者买入时的单位价格为1元，那么保证单位价格就是0.8元。假设单位价格上涨至2元，后来跌至0.9元，此时客户仍可获得的保证单位价格是历史最高价值2元的80%，即1.6元。换言之，若市场遭遇大幅波动，由牛转熊并深幅下跌，按80%最高价格计算的最低保单利益，可给客户带来更高的收益。

　　据了解，两家保险公司的风险管理模式不同。金盛人寿采取内部对冲模式，通过模拟期权价值，计算出权益类和固定资产类资产的动态组合，市场下行时则将资金转移到国债配置中。大都会人寿采用了固定乘数平衡模式，动态调整风险与无风险资产的比例，牛市提高风险资产比例，熊市降低风险资产比例。两种风险管理模式究竟孰优孰劣，有待在市场实战中见分晓。不过，投资者需要有思想准备的是，不能指望变额年金像偏股型投资产品那样博取高收益。陆文颖向记者表示，该产品更适合于有投资经验的中等偏保守的客户，如果是风险偏好型客户，可以选择直接进入股市投资。

　　从“最低保证”的差异来看，金盛人寿的变额年金更适合风险厌恶型投资者，尤其是不愿承担本金损失风险的投资者。金盛人寿的变额年金提供本金保证，而大都会人寿的变额年金要想跨过保本的门槛，需要历史最高价值升至1.25元，即较初始价格上涨25%以上。由于变额年金不是一款偏股型产品，含有相当比例的固定收益类资产的比重，其收益介于偏股型投资工具与债券产品之间，即使股市大盘较产品运作初期上涨30%以上，也未必能够带来25%的初始价格上涨。大都会人寿尚未对外公布投资配置的具体比例，但从金盛人寿变额年金的设计来看，固定收益类资产的最低比重达到30%。虽然这两种产品的配置尚难以进行比较，但非偏股激进型投资产品的特征是相同的。

　　国内股市属于波动性较大的新兴市场，投资者体验过大盘从1000多点涨至6000多点再跌到1600多点，未来市场仍可能上演“过山车”行情。变额年金作为一款中长期投资产品，并非没有实现高收益的机会。以往投资者有过太多高收益只是“浮云”的痛苦经历，“电梯”行情让人刻骨铭心，大都会人寿的动态保本机制具有相当的吸引力。特别是认定当前为股市底部的投资者，对动态保本机制更有信心。

　　外资保险公司看好变额年金的推出，后续还会有新的产品推出。美国大都会集团亚太首席市场营销官杜迪勤向记者表示，变额年金在美国年金市场占到三分之二份额，在日本养老险市场占50%的份额。“变额年金产品的推出，希望能够扭转中国养老保险市场发展缓慢的现状。”可见，外资保险寄望于变额年金的创新，来改变目前在华市场份额提高步伐滞缓的局面。