截至目前，在A股上市的3家保险企业中国人寿、中国平安、中国太保均已公布2011年上半年业绩报告。上半年，三大保险公司的产、寿险业绩增长出现“冰火两重天”格局：受制于银保新规、加息等影响，寿险保费增长显著放缓；而凭借电销等新渠道的发力，产险业务呈快速增长。与此同时，偿付能力下降已成为三大保险巨头面临的共同难题。

　　产寿险业绩分化

　　作为银保渠道收紧以来上市险企的首份半年报，寿险业务受到的冲击明显可见。

　　今年上半年，中国人寿已赚保费1948。49亿元，同比增长6。1%；平安寿险上半年保费规模突破1000亿元，同比增长20。8%；太平洋寿险业务收入545。74亿元，同比增长11。5%。三家公司的寿险保费增幅均远低于去年同期增长水平。

　　中银国际研究员认为，一方面，今年以来市场利率的不断提高对寿险产品的销售产生了不利影响；另一方面，去年底出台的银保新政策对银保渠道收入的影响加大，主要保险公司在银保渠道上的新业务出现负增长。

　　数据显示，中国人寿上半年银保业务收入同比增长3。5%。但受银保新规直接冲击的首年保费同比下降5。8%。其中首年期交保费下降9。9%，首年趸交保费下降5。2%。平安寿险银保业务规模同比下降17。3%，太平洋保险银保渠道新保业务收入同比减少18。3%。

　　相比之下，产险业务呈现高增长态势。中国平安上半年财险业务实现净利润26。93亿元，同比增长147。5%；中国太保财险业务实现承保利润19。59亿元，同比增长119。8%。

　　财险业务盈利能力的改善，与业务规模的快速增长密不可分。平安财险实现保费收入407亿元，同比增长36%；太保产险实现保费收入322亿元，同比增长19。2%。其中，中国平安和中国太保车险电销业务增速分别高达92%和485%。另外，综合成本率的下降也为承保盈利增添了砝码。平安财险综合成本率同比下降3。6个百分点；太保产险综合成本率同比下降3。4个百分点。

　　业务格局影响盈利水平

　　由于业务格局不同，上半年产险和寿险业务“冰火两重天”的局面直接导致三大上市险企盈利水平的差异。三家公司中，中国人寿的利润来源主要是寿险业务，中国太保则是寿险和财产险齐头并进，中国平安则注重保险、银行、投资三大业务板块均衡发展。

　　中报数据显示，上半年中国人寿净利润同比下降近三成，而中国平安和中国太保的净利润同比都是增长的。

　　中国人寿今年上半年实现净利润129。64亿元，同比下降了28。1%。中国人寿认为，业绩下滑主要是受资本市场波动导致的投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。

　　得益于产险和银行利润贡献的大幅提升，中国平安上半年净利润为127。57亿元，同比增长32。7%。其中，银行和投资业务利润贡献占比较去年同期提升4。7个百分点至27。3%。数据显示，平安银行业务上半年贡献了23。97亿元利润，同比增长117。1%；产险业务实现净利润26。93亿元，同比增长147。5%；平安寿险实现利润67。62亿元，同比增长3。2%。

　　由于产险、寿险盈利能力的齐头并进，中国太保的盈利稳步提高，上半年实现净利润58。16亿元，同比增长44。7%。其中寿险业务净利润27。93亿元，同比增长28。5%；产险业务净利润23。42亿元，同比增长54%。

　　偿付能力齐降成共同难题

　　受资本市场波动、业务发展等因素影响，保险行业的偿付能力缺口日趋明显，中报数据显示，三大保险公司也未能避免偿付能力的资本压力。

　　数据显示，上半年中国人寿的偿付能力充足率由2010年年底的211。99%下降到164。21%。虽然离监管红线100%还有一定距离，但随着保费收入增加，计提的准备金增加，偿付能力仍面临进一步下降的风险。

　　平安的偿付能力也面临下降压力。受业务发展、资本市场波动及股息分配的影响，截至6月末，平安寿险的偿付能力充足率158。1%，较2010年末的180。2%有所下降。

　　相对而言，中国太保的融资压力相对较小。中国太保中报显示，其寿险的偿付能力从去年末的241%下降到192%，而产险的偿付能力略有上升，从去年末的167%上升到175%。

　　随着偿付能力的下降，中国人寿公告称将发300亿元的次级债，以充实附属资本以及提高公司的偿付能力。平安集团在中报发布会上也表示，将关注发次级债和注资等方式提高公司的偿付能力。