11月25日下午3点，北京金融街丽兹卡尔顿酒店二层宴会大厅里，
新华人寿A股IPO的北京推介会拉开帷幕。“参会的机构大概有110多家。”一位会议组织人士告诉《华夏时报》记者。记者在现场发现，推介会对参会人员身份的审核颇为严格。
据悉，分别在深圳和上海各领衔了一场路演的新华人寿董事长康典及总经理何志光均出现在北京的推介会现场。一不愿具名的证券公司研究员会后告诉记者，现场气氛较热烈，康典提出的投资亮点主要是未来发展的战略，尤其是对养老产业、健康产业的规划很吸引人。
按照计划，11月23日-25日，董事长康典和总经理何志光各带一路人马分赴京沪广深四地向机构进行发行推介，在接下来的一周新华人寿将正式展开上海、香港的巡回路演，发行价格区间将于12月1日在《初步询价结果及发行价格区间公告》中披露。
据了解，主承销商中金公司给出的合理价值区间为每股32元-42元，而瑞银证券给出的合理价值区间为每股30。19元-42。26元，依此计算，
新华保险（601336，股吧）A股融资规模在47。86亿至67亿元之间。
正式启动IPO
11月21日晚间，新华人寿正式在上交所网站上发布了招股意向书，称本次拟发行不超过1。5854亿A股，其发行募集资金将全部用于充实资本金，以支持业务持续增长。
据了解，本次发行将采用“网下发行”和“网上发行”相结合的方式进行。其中“网下发行”不超过3170。8万股，占本次发行数量的20%；“网上发行”不超过1。26832亿股，占本次发行数量的80%。12月5日-7日进行网下申购及缴款，网下申购的最后一天12月7日同时进行网上申购及缴款，定价公告将于12月9日刊登。发行结束后将尽快申请在上交所挂牌上市。
与此同时，11月21日，新华人寿也在香港启动了A+H上市计划中香港部分的预路演。
联交所的初步招股文件显示，新华人寿计划通过香港IPO至多发行4。122亿股H股包括全额行使超额配售权，其中92。5%面向机构投资者，7。5%面向香港散户投资者。另外新华人寿12月2日开始在香港IPO公开发售，预计能在12月16日在港挂牌上市。
虽然A股上市日期仍未公布，但由于新华人寿一直希望A+H同步上市，业内普遍认为该公司的A股挂牌日也可能是12月16日。
据悉，在预路演推介上，“专注寿险”是新华人寿讲的最主要的上市故事。“力求成为中国最优秀的以全方位寿险业务为核心的金融服务集团”，是新华人寿今年初就已正式对外发布的未来五年战略目标，也将成为路演过程中最大的看点。
另有市场消息传出，新华人寿此次引入的基础投资者估计将占发售部分的30%。
每股合理价30元左右
为赶上今年IPO的末班车，新华人寿弱市启动发行，因此其估值成为了投资者关注的焦点。
主承销商中金公司在其投资价值研究报告中，对新华保险给出了每股32元-42元的估值，认为其合理市值介乎1016亿-1332亿元人民币，而对应的2011年内含价值倍数为1。66-2。17倍，新业务价值倍数为8。5-15。2倍。
另一主承销商瑞银证券则给出了每股30。19元-42。26元的区间价位，认为新华人寿的招股价相对2012年度内含价值倍数应介乎1。23至1。72倍，相当于上市后市值约1168亿至1634亿元，相对其他已上市中资保险股，国寿、平保及
太保分别为1。52倍、1。98倍及1。72倍。
记者查阅最近的券商报告发现，大多数对新华人寿给出了30元左右的估值，如国信证券、申银万国为27元-33元/股、华泰联合证券为27元-34元/股。
“按照2011年11月22日上市公司收盘价计算，寿险业务PEV为1。4-1。65倍，用该倍数对新华保险进行估值，公司价值878亿-1034亿元，对应每股27。7元-32。6元。目前资本市场对经济和保险业增长担忧加剧，普遍估值水平不高，建议采用相对估值结果，询价区间27元-33元。”申银万国研报认为。
而从路演现场传来的消息是，多数机构投资者也认为30元附近的价位属于比较合理区间。
另外，之前业内颇为担心的破发问题现在也变得乐观了。
“发行价中轴30元/股，短期合理价值中轴34元/股。”国信证券表示。华泰联合证券也认为，长期来看，新华人寿已体现出一定的综合竞争能力，而此次募集后充足的资本金也确保公司未来持续成长性；短期来看，公司此次A股发行量仅约50亿元，预计上市后短期内二级市场价格可能会受益于流通盘溢价，股价超过27元-34元/股的合理估值。
对于上市集资后，今明两年新华人寿偿付能力充足率的预测，德银认为是170%及155%，而摩根大通为192%及166%。
联交所的初步招股文件显示，新华人寿预测截至今年12月31日的全年股东应占合并利润，将不少于27。12亿元人民币。
