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平安寿险获投资双牌照 千亿额度可直投获利不易
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[导读]:分析人士称,尽管已有牌照,但保险资金进入PE领域从中获益并不容易,“可能已经错过PE投资的黄金时期,在目前全民PE格局下,PE/VC争抢项目十分激烈,入股成本不断提高,在今年4月份,PE入股企业的成本曾达到20倍市盈率。”

  在保险资金PE及不动产投资开闸一年之际,平安寿险获得中国保监会下发的投资PE和不动产的双牌照。

  9月14日,中国平安(601318)集团新闻发言人盛瑞生向本报记者证实了这一消息。这意味着,中国平安旗下的寿险资金可直接进行PE和不动产投资,涉及资金过千亿之巨。

  中国平安由此成为业内首家获得PE、不动产投资“双牌照”的保险公司。

  张振堂掌舵

  此前外界曾传言,平安集团PE投资牌照会花落平安资产管理公司或平安信托。

  不过据中国平安介绍,保险资金PE及不动产投资的两块牌照,都将设在平安寿险公司下,截至目前,平安寿险已建立起近百人的专业投资队伍和庞大的项目积累。

  平安寿险PE投资的负责人,为平安集团总精算师兼平安人寿副总经理张振堂。团队核心成员,均各专业投资机构中有投资经验和项目经验的投资人员。

  中国平安表示,寿险的PE团队、平安资产管理公司和平安信托将根据投资范围、目标、客户群、资金来源来分工,彼此间有严格的防火墙。

  在具体投资方式和项目选择上,中国平安称,将在保监会规定的PE直投范围内,尽量选择直接投资的方式,间接投资上将倾向于选择收益稳定、有持续稳定回报的PE基金;而不动产方面,由于保险资金久期比较长,因此更倾向于选择有稳定投资回报的商业地产介入。

  据保监会去年发布的相关文件,保险资金投资于不动产及不动产相关金融产品的账面余额,合计不高于公司上季末总资产的10%;投资未上市公司股权的资金比例,不得超过公司上年末总资产的5%。

  而平安寿险截至去年末的总资产是7616。63亿元,按上述规定,其可用于不动产投资的规模达762亿元,可用于PE投资的规模达381亿元,合计逾1100亿元。

  平安PE试水获利不易早在2008年,中国平安就已进军PE。

  作为平安证券所属的专业直投公司,平安财智投资管理有限公司于2008年9月在深圳成立,标志着平安保险正式进军PE。

  “平安财智是我们公司最先开展PE的平台,不过其目前主要做一些跟投业务,并不是集团的PE主力。”中国平安内部人士说。

  在平安的PE牌照获批之前,平安信托旗下的平安创新资本投资有限公司也被集团寄予厚望。“平安创新比较灵活,市场化运作得不错。”一位险企资产管理公司人士评价。

  “平安创新目前运作的资金都是我们自己从市场上募集的,并不是平安保险的自有资产,因此在投资过程中,都是按照市场标准投资。”平安创新内部人士透露,投资标的为具备先进核心技术和行业壁垒的民营或国有企业。

  “在平安内部,一般共用一个平台,比如投资后管理。无论平安创新还是平安财智,或是资管,都使用同一个投后管理平台。”中国平安内部人士告诉记者。

  “在共用一个投后管理平台的情况下,平安寿险的PE团队和资管、信托之间是否真能建立起严密的防火墙,还有待观察。”上述资产管理公司负责人表示。

  据投中集团统计,险企投资PE开闸意味着将有2500亿元资金涌入PE市场。

  中国平安率先收获“双牌照”,意味着整个保险行业进入另类投资指日可待。在股市、债市收益走“下坡路”的当口,扩大可投资范围,或将成为提高保险资金运用收益的一大突破口。

  获得牌照后,险企可摒弃“一事一议”的逐一报送保监会申请、备案、审批方式,只要在监管规定额度之内,就可以自主评估和选择,对提高投资效率大有裨益。

  分析人士称,尽管已有牌照,但保险资金进入PE领域从中获益并不容易,“可能已经错过PE投资的黄金时期,在目前全民PE格局下,PE/VC争抢项目十分激烈,入股成本不断提高,在今年4月份,PE入股企业的成本曾达到20倍市盈率。”

  同时,深交所数据显示,截至9月9日,创业板平均市盈率为45。56倍,距离今年最高的80。01倍,跌幅将近一半。

  入股成本被激烈的行业竞争推高,创业板价值回归和A股低迷,PE退出价格也不断降低,更摊薄了投资利润,上述险企资产管理公司负责人说,“保险机构进军PE获利并不容易。”

  首张PE牌照的下发距离不动产和PE投资领域在政策上开闸将近一年,险资在这两个投资新领域仍难显身手。

  在不动产领域,今年以来新一轮的房地产调控措施让险资对这一市场保持着警惕,没有大规模的投资。在保障房领域,目前险资参与规模最大的项目是“蓝德计划”,规模为290亿元。但近日有消息称,该项目资金到位不足50%,部分险企担忧该项目投资风险与收益率难以匹配,而重新调整投资计划。

  目前险资参与的保障房项目收益率都不高,“蓝德计划”设定的收益率是参照5年期贷款利率下浮约10%左右,相当于银行同期贷款基准利率的8。5至9折。

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