申银万国保险行业一周回顾与展望
保监会规范财险秩序，利好产险盈利；看好保险，推荐中国太保和中国平安。五月初保监会向各保险公司下发了《关于进一步加大力度规范财产保险市场秩序有关问题的通知》，针对2012年一季度以来行业出现在恶性竞争情况进一步作出规范，并明确未来将加强监督检查。
产险盈利水平较大程度上取决于保监会的态度，而从目前来看，保监会态度明确，坚持审慎监管。我们维持前期对于保险的整体判断，产险景气维持，寿险缓慢复苏。结合估值，推荐中国平安、中国太保。
行业创新与改革将显着改善公司盈利状况与保单利润。本周我们发布《大变革下的中国金融行业战略价值”系列报告之二——让“保险”回归“保险”》。寿险公司通过保险和投资业务创造价值，目前分红险收入占比达90%左右，利差是主要利润来源。我国保险资产仅占金融资产的5%左右，远低于发达国家的20%-30%，发展前景广阔，但2011年以来行业经历转型之痛，发展模式亟待创新。
2012年之政策期待包括：1)个人税延型养老保险试点于年内推出，预计三年后全年推广，促进保险从被动销售向主动需求转变；2)股指期货、无担保债、不动产、PE等投资渠道的拓展或放宽，有助于提升保险投资收益率，平滑周期波动；3)混和资本债、境外发行债务融资工具等融资渠道创新缓解资本约束，促进业务发展。
本周关注：1)保监会下发《关于进一步加大力度规范财产保险市场秩序有关问题的通知》，利好产险盈利；2)《让“保险”回归“保险”——“大变革下的中国金融行业战略价值”系列报告之二》，行业创新与改革将显着改善公司盈利状况与保单利润。（文章来源：申银万国）
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