全球寿险保费在过去30年中平均实际增长了5%，寿险业在全球经济和社会中发挥着重要作用。2010年全球寿险保费收入2.4万亿美元，占总保费收入的58%，占全球国内生产总值(GDP)的3.8%以上。寿险公司是重要的机构投资者，2010年管理投资约21.5万亿美元，占全球总投资约10%。2011年寿险保费占总保费收入的57%(2.2万亿美元)，略低于2010年。发达经济体(58%)的寿险保费占比高于新兴市场(52%)，主要由于中东、中欧和东欧的寿险比重较低。全球寿险业在2010年略有复苏(增长1.7%)，在2011年则下跌2.3%。全球保险市场发展水平参差不齐，各国政府对保险业发展政策不一，各自保险市场成熟度存在差异，各市场寿险产品呈现多样性。即使在人们认为对利率最敏感的储蓄型产品领域，各国之间的产品特征亦差异显著。

　　过去30年来，名义利率总体上一直呈下降趋势，实际利率(名义利率减去通胀预期)在过去几十年中也呈下降趋势。美国、英国和德国10年期政府债券收益率已经降至2%以下，日本10年期债券收益率十多年来一直在2%以下徘徊。虽然当前的低利率可以帮助借款人进行资产负债表中的去杠杆化操作，但并不能让所有人都受益。保险公司，尤其是寿险公司这样的机构储户就是低投资收益的受害者。据估计，全球保险行业的资金管理和投资规模约为25万亿美元(约占全球金融资产的12%)。因此，利率每下降一个百分点，保险行业每年的投资收益就会减少2500亿美元，约占全球保费收入的6%左右。保险行业受利率的影响是逐渐和缓慢的，其中寿险行业由于其产品特征和经营方式，受利率影响较大。

　　目前我国市场上寿险产品按其产品特征一般被分成两类：以保障为主的传统寿险(包括死亡保险、生存保险、两全保险等)和偏重储蓄和投资的新型寿险(包括分红险、投连险、万能险等)。国际上多采用分类方式为：保障型产品(如定期寿险、失能险、健康险和重大疾病险)；给付年金和储蓄型（包括养老和分红型保险、递延固定年金以及万能与终生寿险产品）。寿险产品的利率敏感性主要取决于两个因素：投资收益对利润的影响程度和是否可以通过资产负债管理或风险对冲来降低利率风险。对于保障型产品和给付年金来说，其盈利能力主要受保单持有人行为和投资收益的影响，由于保单持有人对利率变化并不非常敏感，投资收益不是保障型产品盈利的主要来源；给付年金产品中投资收益很重要，但可通过资产负债管理和风险对冲管理利率风险，因为其现金流能较准确地预测。

　　由于储蓄型业务产品既含有选择权，也含有保证，保单持有人的行为对其影响大。加上支持储蓄型产品的资产规模巨大，长期保证经常在销售时设定，凸显投资收益的重要性，如果保险公司的资产和负债久期匹配不当，其利率风险加大。储蓄型业务不同产品保证水平、灵活性、销售渠道、受监管程度等各不相同，导致所面临的利率风险也各有差异。

　　德国寿险市场养老储蓄保险是其支柱业务，约占寿险保费收入的57%。寿险产品以分红型两全保险和年金保险最为常见，两者共同特点是保险期限很长，平均期限为30年左右。其业务特点是：保证利率在最初时设定，而且在合同期间内不可变动，保证利率目前为1.75%；保证金额必须每年都计入保单持有人账户，从而增强了产品的利率敏感性，因为情况较好的年份不能弥补情况较差的年份，有缓解措施是之前年份中分配给保单持有人的红利可用来弥补投资收益较低的阶段。由于期限长，保单持有人在未来非预期的经济变化（如：失业、身体健康、结婚离婚、破产等）引发退保风险。但是政府对此类保险有一项特殊的规定，如要获得税赋减免，保单持有期限必须达到12年，从而降低退保动力。统计显示：保单生效至12年时，退保率约为30%，20年时退保率为50%，30年时退保率达76%。

　　目前德国寿险市场来看，大多数合同已达到税收减免的年限要求，但它们可能会继续生效，因为在利率持续走低的形势下，可保证利率相对较高。同时，如果保单持有人满足某些条件，比如婚嫁、生育、买房等，可以按最初的条件提高保险金额，这也极大地增加了此类保单的市场吸引力。但对保险公司来说却是一个进退两难的处境：一方面扩大业务能拥有更多投资资金，利用投资收益来弥补承保利差；另一方面原有的有效业务将带来未来很长一段时间平均保证利率高于市场收益率的尴尬后果，面临长期低利率带来的未来给付压力和巨大风险。