第一，其实大家今天收获很大，我也跟大家一样收获很多，我一直在脑子里回想我以前美国经济老师研究美国经济大箫条的几段话，现在想起来跟大家分享还是蛮有体会的。第一个金融的本质就是风险的溢价，第二个作为一个金融的资产管理机构也好，实际上无非是解决平衡融资和投资，然后去为客户创造价值。

　　如果你到外面捡一个东西，这个东西比如说是一个炸弹，好的资管人就能够很清楚的去区分风险，剪掉炸弹的红线，把底下的黄金(1310.60,-1.90,-0.14%)取出来，变废为宝。如果资产管理人技术，或者各方面能力不行的话，你可能就会把你自己和所有投资人收益全部都炸掉了。

　　第三个事情回应马总，我们压力最大的并不是说保险机构有钱，最大的压力是来自于钱是投保人的钱，这些投保人的钱是积累了多少年的积蓄，希望能够在风险发生的时候，希望在养老的时候，希望在大病的时候能够给予风险的补偿。

　　当然现在随着时代的变迁，像刚才说大资管时代整体来讲，现在保险行业也是纳入到财富管理上。其实今天我讲到的体会，其实真正的跨资产行业也好，保险也好，还是信托也好，还是说我们的银行也好，还是说其他的券商也好。在目前这种前提之下，最后一个核心，包括肖总说的互联网也好，我觉得收获都很大，但是最终的核心在财富管理时代，你能不能持续的去为客户创造价值。至于说什么样的形式，可能是相对次要的问题，但是我一直觉得是能够持续的为客户创造价值，是当前资管时代，或者当前在座所有各个子行业去深入考虑的问题。

　　我今天来自保险公司，保险公司行业的领导秘书长也在，还有这么多保险公司的同仁也在，我说的不对的地方请指教。保险公司在工业文明社会也好，还是说互联网社会也好，无论是哪一种社会，它有它独特的价值。

　　我记得美国在去年的行业资产统计数据上来讲，整个大的150多万亿美元的资产管理在美国，保险资产行业所占的比重仅次于养老基金第二位，后面是银行，然后是券商。这里面说明一个什么问题？保险资产管理在社会整个体系当中很多的功能，很多不可替代的方面还是发挥很重要的作用。

　　作为保险资金来讲，实际上能够真正体现在我所在的部门，就是各类的责任险准备金。作为寿险来讲，就是长期责任险准备金多一点。这里面实际作为保险资金，我个人不太成熟的体会，总结资产配置的逻辑就是，一个起点两个配置，还有三个平衡。

　　一个起点我们是资产负债的起点，我们这个部门，一直是平衡资产和负债之间的关系，怎么样把我们的负债，以最优质的成本，最快的速度来形成，去配置到安全边界最高，持续的能够创造价值的资产产品是我们非常重要的逻辑起点。

　　两个配置，一个战略配置，一个战术配置，这里面战术配置和战略配置，我们一直也是在平衡之间的关系，大型保险公司来讲，战略配置，根据他们的经验来讲，做最终分析决定最终收益组合能够持续超越收益占到70%-80%。

　　我们要三个平衡，第一个是平衡利润表，因为我们管理公司还是上市公司，第二个是平衡规模，无论大家再怎么讲，现在很多的规模导向，追求市场份额，当然追求规模和我刚才所讲的，还是能不能为投保人创造持续价值，不能创造价值，投保人退保你也形成不了平衡。第三个很重要的平衡，我们需要平衡以偿付能力作为杠杆的比例。大家都说保险资金的束缚比较多，我们觉得这是特点个，国家资产管理机构在提供保险资产产品的时候，应该大致了解保险公司整体思路和大致的方向。

　　我以前在行业讲过一个案例，了解保险资金其他的特性，比如说保险资产负债方往往是围绕年中10月份开始制定明年初的情况，了解保险资金资金流的规律，一季度保险资金流入，基本上一季度已经占到全年资金流入的40%或者60%，什么时间季节，什么时间推出保险资管产品，我今天有深刻的体会。在一季度的时候，很多资产管理行业因为季节的因素都已经放假了。但是这个时候恰恰是保险资金流最充沛的时候，那个时候我们感觉到市场上已经没有做业务的情绪了，所以这个时候是不是深入了解保险资金资金流，在负债结构、产品特点包括其他思路配置的需求。

　　然再回答主持人的问题，未来退出的方向和建议，这个个人实在是才疏学浅，有几个不太成熟的思考，保险资金比较长，我们一直追求资产价格的套利，我们只不过期限比较长。我们希望穿越周期的资产，如果按照这两个逻辑来推导的话，比如说人可以抗拒很多规律，但是人最不能抗拒的是自然的规律，你可以去抗拒不买金融产品，不去参加公务员考试，我也能够以另外一种方式，但是你不能抗拒衰老。所以说我认为比如说像未来一定是确定性资产管理，比如说中国马上进入到老龄社会，以老年产业为基础的，如果用肖总大互联网的技术，以老年产业为基础的资产管理行业，我觉得是有前进的，当然盈利模式，包括国家产业政策的支持，这些还需要有的潜力，这个是很大的一块。

　　第二个是不能离开现在大的经济环境时期，今天很多专家都讲了，现在面临转型时期。我个人比较喜欢罗斯波的六个阶段论，我们从第二个阶段走到第三个阶段，这个阶段有一些固定的特点。比如说很多的信托公司，比如北京信托的同事经常跟我们一起讨论，什么样的产品，应该说我们看重哪些风险。这个时候配置的产品，2006、2007年资产价格下降周期所看到的特点是不一样的。比如2007、2006年的时候我们可以依赖于信用风险，依赖于一个企业的信用，但是这里面像资产价格面临高度调整的时候，尤其是说各个国家主权信用已经发生危机的时候，我们这个时候不能单纯的依赖于虚拟的信用，尤其是我们保险资金的特点，后面实际上都是投保人的钱，我们这个时候更希望是一个多重信用交界组合，除了原来的虚拟信用之外，我们希望资管产品更希望抓住资产类的信用，能够抓住实物的资产进行变现和处理。

　　第三个作为保险公司来讲，由于我们国家的保险公司是只有负债端的产品，我们的资产负债表的左端是不能够自己去做的，我们必须要去采购产品，这一点和银行有本质的区别。像谢总包括马总，银行是一手做资产，一手做负债，所有的机构你可以吸收存款，也可以放贷，但是保险不一样，我们只能通过负债发行产品，但是我们资产的产品只能通过采购的方式。在这个角度来讲，我们在资产端的考虑不得不考虑另外一个层面，我们希望对资产管理人，打算对资产管理人的认证对我们来讲是非常重要的核心。

　　如果好的资产变废为宝，能够把障碍和隐患排除掉。如果差的资产管理人，给你好的资产你也会把它变成随时爆炸的炸弹。所以说我个人意见引入保险公司，我们打算引入资产管理人认证体系，我们分几类。这里面刚才举个例子，我们是去上海，我们是选择去坐马航，有可能是机毁人亡，但是我们还是选择像马总和陈总这样优秀的，有丰富经验的资产管理人，这些都是我们在除了资管技术资产信用、担保人信用和融资主体信用以外，我们提出来四位一体的信用，更加考虑资产管理的信用。资产管理人实际在保险公司来讲，我们认为未来资产管理当中发挥非常重要核心的作用。如果一旦发生风险，我们也只能依靠资产管理人去进行风险的处置。包括进入到资产清偿，未来破产之后怎么样能够积极去维护投保人和保险公司的利益，这些都是我们非常看重的。

　　最后，资产管理行业，我是从国外回来，有比较深刻的体会，资产管理行业实际上最重要的是核心人才的竞争。我们现有的资产管理行业，我们看到的实际上从治理结构和股权结构上来讲，应该把优秀的管理人员纳入到，我同意肖总的说法，应该成为打破原有的股权结构。优秀的人才应该成为合伙人，国外能够持续的经营最后资产管理公司，绝对不是靠提官，行政体制提升副总裁，没有那么多总裁位置给你去做，然后过渡到MD制度，MD也没有真正解决，最后是合伙人制度，优秀的管理人员，如果没有解决人的问题，我认为现在很多产品短期化的效应，包括很多长远发展的问题，可能都会存在。但是我也是觉得，我是来自于保险行业，我深深的也向保险资产管理同仁学习了很多，尤其是我们今天保险资产管理行业最近刚刚成立，我特别觉得未来保险资产管理行业一定会有大的发展前景。

　　不太成熟的意见，谢谢大家！