[摘要]：平安继续下调万能险结算利率，侧面反映今年保险资金投资存在一定压力。3月平安继续下调个险万能险结算利率，回到去年11月上调前4.25%的水平。
这一方面反映出公司一季度保费收入基本达到预期，同时也从侧面显示今年保险资金投资压力较大，在固定收益类投资难以提供丰厚利差。
股市投资收益前景并不明朗的情况下，公司不愿意以过高的资金成本为代价换取业务规模的大幅提升。
保险资金债券投资明显欠配，投资渠道不足仍是主要问题。一季度银行间市场保险资金债券持有量净增加780亿元，与同期3000亿以上的保费收入净增量相比，债券投资仍处在明显欠配的状态。
考虑全年保险行业将有1.5万亿以上的新增和再投资资金需要配置，保险公司对实质性拓宽信用债、房地产等投资渠道的需求非常迫切。
基本面支持与供求关系变化将驱动二季度债券收益率上行。供给面看，二季度之后债券季节性供给不足的因素将会消失，债券发行量将回归到正常水平。
需求面看，银行贷款增速放缓尽管短期内将增加银行资金的债券需求，但动态来看市场流动性状况将逐渐收紧，需求压力未来将有所减弱。
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