当乔治·阿特梅尔从一家大型工业公司的高层管理者职位退休时，他的股票资产缩水了一半。但是阿特梅尔并不担心，因为他在2007年买入了两个年金产品。多年来一直被认为是"昂贵的噱头"的年金现在成为投资者的新宠。随着2008年的股票市场探底和婴儿潮人群接近退休年龄，不少精明的投资顾问推荐客户把年金作为退休收入的重要部分。虽然年金的收益略高于存款，但是它为退休者提供更安全的收入。

　　年金的最基本形式是把投资者缴纳的投入总额转化为稳定的退休收入，一般是由保险公司提供。养老金的主要目的是对冲长寿风险，即较长寿命带来的经济上入不敷出的风险。

　　长寿风险在现代社会受到越来越多的关注。在上世纪30年代，人们退休后寿命约3到7年，平均寿命在60岁左右。随着平均寿命的增长，人们更加依赖公司养老金的收入。现在，退休后寿命大约达到20多年，人们需要除了养老金和社会福利以外的其他投资工具来获得退休后的收入。

　　不过年金也有风险。当投资者缴纳了投入养老保险的总额之后，如果投资者去世早，保险公司也不会把剩余的钱退给投资者的子女。不过，近期保险公司调整了养老保险的灵活性。比如，保险公司加入了退出条款以及将遗产留给子女的条款。各种年金如雨后春笋般涌现：现在大约有1600种年金产品，包括基于股票和债券投资的可变年金以及和利率挂钩的固定年金，年金的支付可以是立即或延迟支付。

　　最受欢迎的是延迟支付的可变年金，占年金市场去年2210亿美元销售额的63%。在这种年金产品下，投资者可以选择一系列的股票和债券投资工具，年金支付额度取决于这些投资工具的表现。虽然可能出现负回报，但是保险行业通过保证最低支付额度等条款减少投资者的压力。

　　此外，最小死亡福利保证也是受欢迎的条款之一。在延迟支付的可变年金中，不少会加入一个保证条款：如果投保人死亡时投资组合缩水，其子女将继承初始投资总额。在2001年至2003年之间，可变年金受益人获得的支付额度比投资组合的账面价值高28亿美元。

　　一些经济学家提出，理智的投资者应该选择年金作为投资工具。比起退休者自己管理资产，年金可以为他们带来更高的收入。伊利诺伊州大学金融教授杰弗里·布朗说，"年金可以带来我们经济学家所称的'死亡率溢价'，即采用年度投资工具带来的额外收益。"对于立即支付的简单年金投资产品，WJMFinancial的投资顾问让·福乐顿说："如果你活得长就赢了，如果死了就输了。"