历经两个月的征求意见和修改，四部委推出的《企业年金基金监督管理办法》昨日正式和市场见面，“五一”起施行。

　　虽然有业内人士计算该《办法》的敲定将促使A股新增千亿以上资金，但多数人士也表示，企业年金基金恐怕对A股帮助不大。

　　股票投资比例可达30%

　　《办法》规定，企业年金基金财产限于境内投资，投资流动性产品以及货币市场基金的比例，不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%。

　　投资固定收益类产品以及可转换债、债券基金、投连险的比例不得超过95%；投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资联结保险产品不得高于30%。

　　大通证券许鹏介绍，所谓流动性产品，主要是指银行活期存款、中央银行票据等流动性产品及货币市场基金，之前曾规定不低于20%，定稿则确定为不低于5%。

　　所谓固定收益类产品，主要指银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债等，之前曾规定不高于50%，现在规定不高于95%。

　　这几乎等于只要该基金自愿，那么该企业年金类基金可以完全投资固定收益类无风险产品。

　　至于投资者广泛关注的证券类投资比例这一项，则取消了之前规定的投资股票比例不超过20%的规定，只规定股票基金、混合基金、投资联结保险产品不得高于30%。这实际上意味着此类基金购买股票的理论最高仓位可达到30%。

　　量小、保守影响不大

　　瑞银投资刘东升认为，目前对于国内企业年金的总量还没有明确的数据，只有商业性统计机构初步测算认为应在3700亿左右，因此从理论上讲，可以认为在该《办法》实施后，股市将有千亿的增量资金入市。

　　但这仅仅是一个理论上的算法，因为企业年金基金可以说是市场中所有混合类基金中最保守的一种基金，甚至可以认为此类资金比险资、社保基金更保守，多数情况下此类基金更青睐于固定收益类产品。

　　即便允许其投资股票比例达到30%，此类年金也不会真的买那么多股票，更何况这理论上的最大新增资金才千亿左右，即便真的全进场了，对市场帮助也不大。

　　许鹏认为，结合国外市场经验来看，企业年金类基金的操作风格都非常谨慎，最青睐的配置是债券，虽然也配置股票，但此类基金具有非常严格的自动止损模式。

　　这种止损模式反倒可能成为A股市场的不稳定因素，因为A股波动过于剧烈，跌幅稍一扩大，止损盘反而会助跌。因此，企业年金入市对于A股市场而言并没有太大的影响。