中国变额年金“生逢其时”

　　“现在可以说是将变额年金引入中国市场的最佳时机。”作为在中国首家推出变额年金的公司负责人，马哲明认为，该类产品很适合目前中国个人投资者的需求，“通胀压力高企、资本市场动荡、逐年提升的人均寿命预期、不断攀升的生活成本等因素，都对消费者财务规划提出了更高要求，变额年金产品既保证本金100%安全，又能为投资人带来更多的增值潜能，是个不错的中长期理财工具。”

　　据马哲明介绍，早在1952年，变额年金保险就由美国教师保险和年金协会(TIAA)设计出来，并迅速推广开来。进入21世纪，美国保险市场变额年金的销售额占年金产品销售总额的60%以上。在2008年金融危机的前10年，美国变额年金保险保费收入保持了近17%的年均增长速度。

　　“作为偏向投资功能的一款创新保险产品，我们认为，现在中国资本市场正处于较低位置，也是我们建仓的一个良好时机。”马哲明及其投资团队对在“熊市”开卖变额年金险，显得很有信心。

　　利用内部对冲模式保证保本

　　类似于投连险，投保者购买变额年金后，所有保费在扣除初始费用后会进入个人投资账户，交由保险公司运作。

　　金盛“保得盈”为客户设置了一个名为“和谐”的投资账户。该账户奉行稳健长期投资原则，该账户在权益类、固定资产类、流动资产三大类资产的配置上限分别为25%、65%和10%。这跟金盛旗下的投连险稳健账户风格接近，但风险更加小。过去9年，金盛稳健账户的年平均收益率9.2%。

　　相比较投连险，变额年金“满期100%本金安全保证”的特点颇受人关注。

　　“为了实现保本，我们公司在为客户设立投资账户的同时，会配备一份与账户价值相等的7年期欧式看跌期权，即按照资产负债匹配的原则，通过调整投资账户和国债账户的比例来达到保本和对冲的目的。因此客户的保本权利对金盛来说体现为负债。即便7年后客户的投资账户价值低于本金时，客户也可行权拿回本金，而亏损由保险公司承担。”马哲明介绍道，为了实现变额年金账户保本，采用的是内部对冲管理模式。公司主要是利用外资股东安盛在全球的对冲服务公司平台，依靠这个内部全球平台进行内部对冲。公司通过模拟期权价值，计算出权益类和固定资产类资产的动态组合，从而帮助客户实现投资收益的最优化，当市场下行则会迅速将资金转移到安全的国债配置。

　　产品期限“可跨越”一个牛熊周期

　　此外，此次金盛“保得盈”变额年金保险产品期限设置为7年，这一点也引起了记者的关注。

　　“我们认为，7年已经差不多可以涵盖一个牛熊周期的运作期限，同时，7年的运作期是保监会规定的变额年金最短的期间。这个时间段也能比较好地匹配客户的退休及其他中期理财规划需求。”马哲明解释道：“当然，在后续的产品研发过程中，我们肯定还会推出10年甚至更长时间期限的变额年金产品，以便更好地满足不同人群的中长期资产配置需求。”

　　马哲明同时给本刊读者支招说：“首款变额年金产品的期限虽然设置为7年，但满期后，还有多种时间期限的年金转换选择权。如果为了满足自身退休后每月或每年领取一笔补充养老金的需要，完全可以在满期后将该产品投资账户资金转为年金化领取模式，而不是一次性赎回。”