产品结构调整将延续

　　中国证券报记者：2008年股市大幅下挫，让风光无限的投连险受到冷遇，而2009年投连险再度受到投资者关注，请您预测一下今年寿险产品发展趋势。

　　栾成校：今年可以预见的是，以几家龙头上市保险公司为代表的大机构，将继续进行产品结构调整。今年资本市场短期波动仍然较大，预计寿险产品仍会从投资型保险产品向保障型产品转型，投连险等产品市场份额会继续下滑，而保障型产品，如分红险还会上升，尤其是期缴型产品将加快发展。不过，去年资本市场总体情况不错，带动了一部分中小型公司投连险业务的增长。一些合资公司如瑞泰、金盛等，他们的市场定位与一些中资保险公司有所区别，今年投连险仍会是他们主推的产品。

　　陈恳：今年复杂的经济环境使保险产品发展面临不确定性。寿险产品结构将发生调整。目前银保渠道销售的产品主要以趸缴和投资型产品为主，以后可能更多地调整为期缴和传统保障型产品。

　　投连险应重长期投资

　　中国证券报记者：前不久，央行提高了存款准备金率，这让不少市场人士认为，加息周期会提早到来，那么不同保险产品的收益情况会怎样？

　　周昕：投资者应多配置权益类资产。今年资本市场震荡会加剧，因此我认为应适当配置投连险产品。一些投资者喜欢将投连险和基金进行对比，实际上投连险是对基金进行优化，是通过专家筛选出优质基金并形成的基金组合，从而降低风险。而且还会设置进取型、成长型、平衡型、增值型、稳健型等多个不同风险的账户，供投资者转换。

　　相比基金，投连险还有一个好处，就是可实现避税、避债。如果买基金或投资股票，一旦出现债务纠纷就必须将其拿去偿还债务，而保险产品则可以规避。从这个角度说，投连险很适合高端客户进行资产配置。

　　陈恳：在宏观经济充满不确定性的背景下，证券市场波动加剧，呈震荡走势。公募基金在波动市中往往不能获取良好收益，这将极大地影响到投连险产品的收益率。此外，央行近期意外调升存款准备金率，且央票发行利率稳步上升。一般而言，万能险的结算利率是盯住三年定期存款，并有所上浮。受益于加息预期，万能险结算利率将被动提高。

　　从以往经验看，投资型保险产品并不能为投资者带来过多回报。就投连险产品来说，其获取的是公募基金平均收益水平。投资回报率不高的原因有二：一是保险产品费率较高，抵扣了部分收益；二是因为保险公司资产管理能力居于中游水平。而且保险公司往往采取稳健的投资策略，所能获取的往往也是平均收益。

　　因此，选择保险产品还是应该以风险保障类产品为主，如定期寿险、意外险、重大疾病保险等。通过保险的方式分散意外灾害给投资者造成的损失，把保险作为分散风险的一种方式，而非投资方式。在市场处于不确定性的环境下，对于投资型保险产品，还是应当保持谨慎。

　　中国证券报记者：2007年投连险很火爆，但很快就遭遇了2008年市场大跌。一些投资者损失惨重，这个问题应该如何看待？

　　栾成校：目前一些市场人士存在误区，往往把投连险看作是保障功能较弱的投资产品。实际上，它具有保障和长期储蓄投资两项功能。一个极端功能是基本不带风险保障，但为了谋取长期储蓄投资收益的“基金的基金组合(FOFs)”，即投保人把大部分资金全部放在投连险投资账户当中；另一个极端则是保障非常大的定期寿险，只要把账户资金全部投入到保障账户即可。在这两个极端功能之间，投保人可以根据自身理财及保障需求的变化进行调整。投连险在国外实际上叫“长期储蓄计划”，北欧等发达地区实现养老等长期储蓄计划都是通过投连险实现的。投连险是否购买不应该取决于股市短期涨跌。

　　周昕：投连险攻守兼备，适合对风险有一定认识，又坚持长期投资理念，且投资水平不够专业的普通投资者购买。对投连险我们倡导的一直是长期投资。以瑞泰人寿优选之选产品为例，为国内首款零初始费的投连险产品，如果客户持有超过5年，则后端也不会收取任何费用，大大降低了客户的长期投资成本。对于2010年投连险的表现我预计比较乐观。在通货膨胀预期下，资本市场的总趋势是向上的，但是个震荡的过程，此时更能体现专业机构选择基金股票的水平。

　　根据需要选择保险产品

　　中国证券报记者：在资产配置方案中，应该选择什么样的保险产品？

　　栾成校：我们一再向投资者强调理财金字塔。即做投资一定要从底层做起，然后逐渐往上走。先做好保障，包括定期寿险、重大疾病、医疗保险的保障等，剩下的钱再用来做一些中高风险收益的投资，满足养老金积累、子女教育积累、购房资金积累等中长期需求。不过，基本保障需求以及子女教育等中长期需求也可以通过保险产品实现二合一。目前，市场上的保险产品多种多样，在进行资产配置时有很多选择，不能进行简单划分。普通投资者单靠个人是很难抉择的，我建议他们寻找一家独立的理财机构，为自己量身定做合适的资产配置方案。

　　周昕：在进行资产配置时，不同投资者情况不同，不过有几个大原则可以把握。首先，保险产品是必须要配置的，完善的保障是基础；其次，客户大部分资产还是需要做投资，实现财富增值保值。激进的投资者可以直接买股票等高风险产品；中性一些的投资者可以购买基金、投连险；相对保守的可以去买分红险、万能险或银行保本理财产品。投连险、万能险、分红险都是既有保障又有投资功能的保险产品。相比之下，分红险更偏保障，但收益率不高。万能险的投资渠道相对有限，大部分只能投资于债券、协议存款，少量会配置基金等，这种特点也注定了它不可能获取太高收益。