债券型基金

　　2010年是债券基金的丰收年。债券基金几乎全线获取正收益，平均收益也首次超越股票方向基金。固定收益类产品不仅适合风险承受能力比较低的投资者，同时也适合作为资产配置的一部分，起到资产“稳定器”的作用。

　　加息周期的展开，对债券市场影响负面，预计2011年债券基金的表现将大部分取决于股票部分。

　　市场上的基金，按照简单分类可以分为一级债基和二级债基，前一种指的是可以投资于股票一级市场，也就是可以参与打新股的债基，但不能参与二级市场买卖；后一种指的是同时可以参与二级市场投资的偏债基金。

　　不过目前市场上有些一级债基，其新股申购后锁定期比较长，同时股票的仓位也比较高，或者持有可转债的比重较高，其风险收益水平在某种程度上有点类似二级债基。为了更直观的反应这种差异，今年我们在分类上做了一些调整，采用了晨星债券基金分类方法，即将债券基金分为激进型债券基金和普通债券型基金两种，让投资者对债券基金的风险收益特征了解得更清晰。在债券基金家族大幅扩容后，这种分类可以显得更加简洁、直观、科学。

　　晨星的分类方法，主要是对基金过去一段时间的股票仓位，转债代表的股性做定量计算而得到的，同时结合一些定性的因素，比如基金契约，基金经理风格综合进行分类。

　　简单的说，普通债券型基金股票仓位低于10%，同时不参与股票二级市场买卖，新股申购的锁定期也相对比较短，表现为较低风险较低收益。

　　而激进型债券基金中，有些基金是可以参与二级市场的，也有一部分基金只能参与新股申购，但锁定期比较长，股票仓位一般高于10%，在风险收益特征上表现得比较激进。

　　2010年表现比较好的债券基金，一方面是新股申购策略应用得当，另一方面是配置了比较多的可转债，信用债，在组合上进行了调整。由于股票市场相对弱势，反而有些较为激进的债券基金表现不如普通债基，不过长期看，这种现象应该只是独特年份中的特殊表现。

　　我们在选择债券基金时，基本也是考虑到长期绩效。对于一只低风险产品而言，长期业绩的稳定性是首要标准。从三年甚至五年的时间周期来看，长期绩效优秀的债券基金，通常拥有强大的固定收益团队，在投资业绩上也表现出很强的可持续性，这些基金也许未必能成为某一年表现最好的，但稳定性比较高，更值得关注。

　　激进型债券基金中，我们选了6只。分别是中信稳定双利，工银增强收益债券，国泰金龙债券，富国天利增长，易方达稳健收益，万家增强收益。其中，工银增强，国泰金龙一级易方达有A/B分类，A类通常适合中小投资者，因而只列入了A类的排名。表现最好的中信稳定双利，三年的平均年化收益率达到8.94%，6只基金的平均三年年化收益超过7%，在银行低利率年代还是非常可观的。这几家基金公司，在固定收益方面均有较强的实力，历史业绩也比较稳定。

　　普通债券型基金中，我们选出3只产品。分别为大成债券，华夏债券，以及博时稳定价值债券。尽管风险类别比较低，但这几只基金即使在2010年也获得了很高的收益率水平。同时，这三只基金三年期年化收益率都有接近7%左右的水平，和上面6只激进型债基表现相当，远远超过了银行定存利率。