未来流动性依然偏紧
信贷投放应更多地支持中小企业发展
经历过年中的资金紧张期后，银行间市场资金面有所回暖。从央行近期的公开市场操作来看，自7月中旬以来，央行已经连续4周净投放资金，累计向市场注入资金1650亿元，仅前一周净投放就达到700亿元。市场资金面的宽裕，带来银行间货币市场短期利率下行。
然而与此同时，市场中长期利率仍然维持在高位，说明从中长期来看，市场资金紧张的局面还是难以彻底缓解。
上半年依靠发行理财产品吸收存款的局面难以为继，银行理财产品将受到严格监管。在近日银监会召开的第三次经济金融形势通报会上，银监会主席刘明康表示将规范开展理财业务和其他金融创新活动，进一步完善以日均存贷款为基础的统计、监测和考核机制，坚决取消单纯依赖时点指标考核的做法。
市场普遍预测下半年信贷供应依然偏紧。刘煜辉认为，这一轮资金面紧张的根源在于2009年以来，政府新开工项目需要持续的资金供给，这些项目有许多是3至5年的长期项目，一旦开工，第二期的贷款就成为刚性的需求。因此，信贷需求依然不减，银行的流动性在下半年依旧难以缓解。
此外交通银行金融研究中心预测，下半年信贷供给继续偏紧，存款准备金率继续上调会对信贷投放形成“边际递增”的制约，差别存款准备金率动态调整将继续限制信贷过快增长，此外，日均存贷比考核和新的资本管理办法出台，也将限制银行资产扩张和信贷投放的速度。
针对目前信贷偏紧、企业特别是中小企业贷款难的局面，专家建议，下一阶段，货币政策应当进行一些结构性调整，信贷投放要兼顾结构调整方向，更多地支持中小企业发展。此外，应当更多地运用公开市场操作调节流动性，在保持利率基本稳定的同时，可以择机进行不对称加息，即只加存款利率，不加贷款利率，既能消除居民存款负利率带来的不利影响，又能将更多资金投向中小企业。
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