社会养老保险基金的保值增值只能是有选择的“资本投资”,即将把所有滚存结余的基金,以直接“存入”的办法集中到中央的专管机构,而其投资方向应该主要是央企。
由于近年来银行利率跑不过CPI,所以社会养老保险基金的保值增值就成了问题。按《中国养老金发展报告·2011》分析,十几年来,社会保险基金投资每年获得的利润率平均不到2%,而2001~2010年的通货膨胀率平均为2.14%,也就是说,平均每年至少要亏损0.14%。这个看似不起眼的百分数意味着,社会保险基金在这10年中,已经贬值了数千亿元。
从社会保障的理论来说,储备积累的养老保险基金必须通过投资保值增值,这是一个近乎常识的“知识点”。但是,投资并不等于入市。就笔者的理解:所谓投资,是指将货币转化为资本投入市场从而赚取利润的行为。投资可分为资本投资和证券投资。资本投资是以货币投入市场,通过经营活动取得一定利润。证券投资是以货币购买股票或公司债券,间接参与利润分配。
所谓入市,指的是进入股市,亦即上述的证券投资。将投资等同于入市,显然是以偏概全。然而,如今许多人却似乎总是有意无意把这两者混淆起来。
对于目前各界对于社会养老基金不应进入股市的争论,笔者认为,除了媒体常常谈及的中国股市不成熟以外,更重要的可能是因为社会保险基金是“国家队”。试想,如果全国锦标赛中来了一支“举国体制”的国家队,抢冠夺牌搂奖金,那地方队还有什么可玩的,更不要说业余队的散兵游勇。
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