蛇年银行存款利率是降是升？股市会牛气冲天吗？黄金投资还有没有机会？据记者了解，在刚刚过去的这个春节假日里，不少人在亲友聚会之余抓紧时间制定新一年的个人、家庭投资理财计划，他们试图从宏观经济的变化中“揣测”出微观的投资理财方向，并期待在蛇年有更多的投资理财收获。

　　存款:降息通道已经关闭？

　　去年央行实施的两次降息和浮动利率政策，让不少人认为降息通道已经打开，央行在今年仍有下调利率水平的可能。不过近来有分析人士认为，在输入性通胀压力加剧以及我国经济复苏强劲的双重因素影响之下，央行很可能改变利率走向。

　　央行于节前发布了《2012年第四季度货币政策执行报告》，平安证券的研究员在这份《报告》的字里行间中读出了“新内容”。在他们看来，自去年第二季度和第三季度央行强调“稳增长”更为重要之后，在四季度的这份报告中“稳增长”已不再作为更重要的政策目标出现，同时，政策目标中对通胀的描述从此前5个季度的“管理通胀预期”转变为更加直接的“控通胀”。通过对2008年以来的货币政策执行报告的梳理，研究员们发现，政策目标表述上的调整，往往预示着随后货币政策的相应调整。他们预计，当前宏观经济逐步向好的趋势已经确立，但通胀隐忧已开始显现，再次降息的可能性已基本被消除，本轮降息周期结束。

　　2月8日，我国1月份通胀和贸易数据公布。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，由数据可知，中国1月CPI同比上升2.0％，PPI则同比下滑了1.6％，符合市场预期。尽管CPI通胀率低于上月的2.5％，但这样的下滑主要是因为基数原因，从环比数据来看，CPI环比上升1.0％，高于上月的0.8％，表明整体通胀正在出现加速上升，同时PPI环比上升0.2％，也反映了近期原材料价格的上升走势。

　　从通胀表现来看，刘利刚认为在资本流入的压力下，加上经济表现强劲，中国的通胀风险将可能在2013年下半年明显上升，央行显然已经注意到了这一点，并已表示在美国和日本量化宽松的大环境下，中国需要随时关注通胀压力。这也表明中国的货币政策将可能逐步转向偏紧。

　　此外，中国央行在上月公布启用短期流动性调节工具(SLO)，表明其正在考虑选择一项短期市场利率作为新的基准利率，来取代目前的一年期存贷款利率。使用短期市场利率作为政策利率，有利于快速向市场更加广泛地传导央行的政策意图。我们认为，这是一项重要的政策转向，也有利于帮助中国实现向利率市场化的转型，但这样的一个进程难以在短期内完成。

　　点评:从目前的情况看，百姓的储蓄“钱景”有些复杂:一方面，央行仍在使用逆回购这一数量工具向市场注入流动性，这或许说明央行对市场资金量充裕情况仍不满意，仍有可能启用降息这一价格工具调节流动性；但另一方面，输入性通胀已经成为悬在货币政策祭出者头顶上的一把利剑，倘或国内CPI在一季度快速“抬头”，加息可能近在眼前。对于有储蓄计划的百姓而言，当务之急是细心观察通胀数据和央行动态，同时也不要让资金闲置，短期保本型理财产品应该是不错的资金“接驳”工具。