南都记者留意到，在银行收缩保理业务的情况下，部分商业保理公司开始成为P2P行业的座上宾。自去年下半年以来，已经有十几家P2P平台陆续上线了保理业务，甚至有部分平台专做保理业务。而本月上线的广东第三家国有P2P平台民贷天下，上线初期的业务也主要以保理业务为主。

　　南都记者观察到，P2P保理业务的融资成本介于银行与私募基金之间，大约为12%。目前针对保理与P2P的合作，主要有两种合作模式，一种为企业将应收账款转让给保理公司，保理公司负责为企业融资，形成保理资产后收益权再通过P2P平台向投资者募集资金，到期后由保理公司再负责回购。另外一种则为保理公司为平台推荐客户，融资企业通过网络直接为企业融资，在这种模式中，保理公司只是起到反担保的作用。

　　应收账款重复抵押的风险

　　为了增加风险的可控程度，南都记者留意到，上述两种模式中，均不同程度引入采购商、供应商、保理公司担保，为项目提供最终兜底。此外，部分平台还引入保险公司。如近期上线保理业务的广州本土平台PPmoney在相关业务中就引入中银保险。中银保险广东分公司营业一部总经理助理乔云东在接受南都记者采访时表示，融资企业向中银保险购买了商业信用险，中银保险对应收账款保理进行承保。在保单有效期内，当投保企业按照合同约定交付买方货物，且被接受的情况下，如果遇到下游买家拖欠、破产、丧失偿付能力等原因发生应收账款损失时，中银保险将承担赔偿责任。PPmoney平台联合创始人胡新称，他们亦希望通过类似的创新进行去担保方式。

　　不过，引入保险是否就完全转移风险？礼德财富曾上线过一期保理业务，但是随后暂停了该业务。“P2P嫁接保理业务需要有一个闭环，将风险控制在闭环中，而不传导给投资者。”洪凯彬表示，保险一般可以承保90%，可以令保理业务形成闭环。但他发现，目前大多数保险公司为此类业务提供的为信用保证保险，信用保证保险必须符合一定的条件才会出现赔付，并不能完全覆盖违约风险。同时，60-90天的理赔期对于P2P平台而言还是相对较长。洪凯彬认为，相较于信用保证保险，履约险的保障更强，但保险公司是否愿意，仍在洽谈中。

　　引入多方对项目进行保障，转移风险的代价是产品收益率的降低。洪凯彬提及，目前信用保证保险保险公司的保费大约是1%-3%，而若引入履约险，则保费要至少提高2个点。

　　事实上，除了来自经营的风险外，当保理业务从银行到P2P，一个无法忽视的风险是，不同于银行可以通过央行[微博]的征信系统进行查询，P2P的相关业务并没有要求进行登记，存在应收账款在不同平台重复抵押融资的情况。因此，尽管大多数平台目前对同一家保理公司授信设定上限，但一旦重复融资，各家平台的上限形同虚设。南都记者留意到，目前部分平台会通过人行的应收账款质押公示登记系统办理转让登记。“我们了解到，目前做类似登记的平台并不多。”广州本土一家P2P平台负责人对南都记者表示，这也是保理业务中风控另一个必须解决问题。